欒同學(xué)
2020-06-29 21:45老師 我學(xué)了BSM模型 但還是不懂為什么 it can be optimal to early exercise an American put. Let’s say K=50, despite how low S gets, I’ll always receive 50 as my minimal. But as time goes, S might also increase to 55, then I can sell for a higher price. So why not wait?
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2020-06-30 18:53
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，你持有一個(gè)看跌期權(quán)的目的，是未來(lái)以固定價(jià)格賣。（隱含的擔(dān)心就是：擔(dān)心未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格下跌）。如果你期望的是未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格上漲，你一市場(chǎng)價(jià)格賣，那你持有看跌期權(quán)有什么意義呢？。
所以他擔(dān)心的就是擔(dān)心未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格下跌。行權(quán)可以獲利。什么時(shí)候獲利最大呢，自然是資產(chǎn)價(jià)格下跌至0，獲利最大K
-
追問
謝謝老師的解答，雖然公式層面上我可以當(dāng)背住這個(gè)定義， 當(dāng)S reaches 0, K - 0 = max. profit; 可是內(nèi)心我其實(shí)還是無(wú)法理解的，也就是說假設(shè)我看準(zhǔn)樓價(jià)會(huì)跌，買了個(gè)看跌期權(quán)，我希望他跌，然后執(zhí)行期權(quán)（以比市場(chǎng)價(jià)高的價(jià)格賣出）。可是疑惑：
1. In reality, 無(wú)論S跌倒多少甚至是零，我的實(shí)際收益或最高收益其實(shí)就等于K，我的凈資產(chǎn)并不會(huì)因?yàn)镾跌至多少而增加，所以公式 K-S 所得出來(lái)的收益讓我有點(diǎn)無(wú)法理解，S越跌，收益越大感覺更像是自欺欺人，給投資者的心理安慰或?yàn)榱斯镜膸っ婧每炊龅氖虑?。（純屬個(gè)人理解，不知對(duì)錯(cuò)，老師不要噴我。。。）
2. 既然我怎么樣都可以最終以K值賣出（將這作為 worst case scenario), 但提前行權(quán)會(huì)讓我失去主動(dòng)權(quán)，雖然我是看跌的，但萬(wàn)一黑天鵝事件發(fā)生，他突然漲了呢，那我以市場(chǎng)價(jià)賣出還可以得到高出K的部分，那為什么不等到近 expiry date 時(shí)再做決定而要選擇提前行權(quán)呢？ -
追答
1.你可以這么理解，我以行權(quán)價(jià)（100）賣資產(chǎn)，和如果資產(chǎn)價(jià)格下跌至10，我直接以市場(chǎng)價(jià)格（10）賣資產(chǎn)。二者相比，以100賣資產(chǎn)比以10賣資產(chǎn)多賺了90。這個(gè)90實(shí)際上就是你手中看跌期權(quán)所起到的意義。、我沒花錢持有了一個(gè)看跌期權(quán)。這個(gè)看跌期權(quán)為我?guī)?lái)了90 的收益，否則的話我只能賣10元。
持有看跌期權(quán)是想在價(jià)格下跌時(shí)提供保護(hù)，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，你的這個(gè)保護(hù)也就沒有了意義，所以看跌期權(quán)的所能提供的意義為0 -
追問
謝謝老師的耐心解答
-
追答
不客氣哈
0
0
0
0
