周同學
2020-06-29 22:13能解析一下嗎，謝謝??還有能大致標出前后的組合點在線上的哪個位置嗎
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2020-06-30 18:58
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同學你好，
在引入無風險資產(chǎn)后，有效前沿從馬科維茨的曲線變成了CML線（一條直線），這是因為投資組合只剩下無風險資產(chǎn)和市場資產(chǎn)組合這兩種，因而他們的預期收益與投資組合的標準差（風險）之間會產(chǎn)生一種線性關(guān)系，換言之，這時候整個投資組合都會落在這根直線上（因為斜率即夏普比率都是一致的），唯一的不同之處就在于無風險資產(chǎn)與市場風險資產(chǎn)集M的分配比例不一樣而已。
首先馬克維茨有效前沿上的投資組合僅包含所有風險資產(chǎn)，也就是說我所配置的風險資產(chǎn)都是在有效前沿上的（我們常說的可行集的右邊達不到說的是：投資風險資產(chǎn)不能達到）
而cml是無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)M
也就是說現(xiàn)在我的投資組合是P=權(quán)重*無風險資產(chǎn)+M*權(quán)重。
即我所投資的風險資產(chǎn)M都在馬科維茨有效前沿上，無論我怎么改變權(quán)重這條線上所有的組合都是有效組合（我現(xiàn)在只面臨系統(tǒng)性風險，無風險資產(chǎn)不會對我有影響）all efficient portfolios would lie along the capital market line（原版書）
所以說在引入無風險資產(chǎn)后，馬科維茨有效前沿就變成了cml
原版書中并未明確提及，但在notes中說道：Because the expected return and portfolio standard deviation of the combination of a risk-free asset and risky portfolio are both linear, the efficient frontier reduces to a linear equation. That is, by including the risk-free asset, we have caused the efficient frontier to become a straight line. The equation for the efficient frontier becomes the capital market line (CML).
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追答
如圖
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追問
老師太優(yōu)秀了，謝謝老師??
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追答
不客氣哈
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