米同學
2020-07-05 00:10老師您好，這個問題（http://www.h8045.cn/study/questiondetail?quesid=245793&classtypeid=1006）我忘了繼續(xù)問了，現(xiàn)在關于這個再請教您一下。我又理了一下我的問題，現(xiàn)在我的問題就變成，為什么買入在6個月后交割的5年期國債期貨就等同于short了6個月的短期利率并且long了5年的利率呢？
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1個回答
Chris Lan助教
2020-07-06 09:51
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同學你好
這里不是等同。他其實是四個頭寸。在USD這邊。他是long 5年,short 6個月，這是兩個頭寸，carry trade就是軋利差，在USD范圍內(nèi)，就相當于借短投長。但這樣做duration會變化，所以他又在另一條收益率曲線上借長投短，這樣的話duration就neutrual了。
在USD范圍內(nèi)借短投長，借短不等同于投長，他們是一組操作，目的是軋出利差來，為了保持duration neutrual所以他要在另一國反向操作，目的是讓duration不要變化。所以他的這兩國的操作各有各的目的，USD是為了軋利差，德國是為了保持duration不變。
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追問
對，您說的這個我理解；我想問的問題就是，為什么long六個月交割的5年期國債的futures就是您所謂的“是long 5年,short 6個月”呢？
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追答
同學你好
買入五年期國債期貨，就是獲得五年期國債的收益，所以相當于做多長端。只是投資時間不是5年，而是6個月罷了。 -
追問
哦所以這里“買入5年美國國債”的意思其實就是以6個月短期利率借入資金來買未來6個月交割的5年期國債是吧？同理，“賣出五年歐債”就是在6個月后交割歐債的時候?qū)嶋H上會等效于付出一個長期的利率，并且獲得一個6個月短期利率（可能反應在期貨價格中）
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追答
同學你好
可以這么理解。
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