Vannie
2020-07-05 18:11老師，這里F>S，代表B將來(lái)會(huì)升值，那我現(xiàn)在就應(yīng)該是LONG B吧？既然是將來(lái)會(huì)升值。這里怎么會(huì)是SHORT B呢？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-07-06 10:58
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
因?yàn)樗臉?biāo)價(jià)形式是P/B，如果 B升值，將來(lái)我要賣(mài)出B才能掙錢(qián)，所以我要簽一個(gè)遠(yuǎn)期合約，鎖定賣(mài)出B的匯率，將來(lái)用高價(jià)賣(mài)出B換回P。
三級(jí)外幣我們講的是本國(guó)人投資海外資產(chǎn)，將來(lái)會(huì)把外幣資產(chǎn)換回本幣，在這種情況下，我們對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。所以將來(lái)我是要賣(mài)出外幣換回本幣的，因此 我要short forward，鎖定將來(lái)賣(mài)出去外幣的匯率，這樣我就沒(méi)有匯率風(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)槲业膮R率被確定了下來(lái)。
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追問(wèn)
如果預(yù)期B貶值（外幣），我現(xiàn)在要趕緊short forward來(lái)對(duì)沖B將來(lái)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。如果預(yù)期B升值，我現(xiàn)在還是要short forward來(lái)鎖定將來(lái)B的匯率。我這樣理解的對(duì)嗎？為什么無(wú)論B升值還是貶值，都要SHORT?是這兩種站的角度不一樣？
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追答
同學(xué)你好
如果預(yù)期將來(lái)外幣會(huì)升值（假設(shè)他的預(yù)期是對(duì)的），那就可以少對(duì)沖或者不對(duì)沖，甚至做多外匯敞口，如果外幣真的升值了，那我的回報(bào)是會(huì)更高的。 -
追問(wèn)
所以預(yù)期外幣升值，即可以short forward也可以long forward?
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追答
同學(xué)你好
是的，可以選擇少對(duì)沖，即short 更少的名義本金的forward，或者不對(duì)沖，即不需要short forward，甚至再激進(jìn)一些，long forward。 -
追問(wèn)
你第一次回答中說(shuō)的是“如果B升值，將來(lái)我要賣(mài)出B才能賺錢(qián)，所以我要簽一個(gè)遠(yuǎn)期合約，鎖定賣(mài)出B的匯率，將來(lái)用高價(jià)賣(mài)出B換回P”。這個(gè)只是站在一個(gè)純粹的交易角度來(lái)理解？也就是B升值了，我就要高拋。和對(duì)沖的策略是不同的兩個(gè)概念吧？那么問(wèn)題就來(lái)了，如果交易角度，B貶值，按照你的說(shuō)法要低價(jià)買(mǎi)入，所以要long forward。但是按照對(duì)沖的角度，預(yù)期B貶值，我要馬上short forward來(lái)對(duì)沖。這兩個(gè)操作該如何理解？以上我說(shuō)的對(duì)嗎？另外我注意到一個(gè)細(xì)節(jié)，就是如果預(yù)期B貶值，需要short forward；但是如果B貶值過(guò)了，注意這里是完成時(shí)，我需要long forward從交易層面進(jìn)行低吸獲利。我這樣理解對(duì)嗎？你們是如何理解這方面的？謝謝
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追答
同學(xué)你好
以P/B的標(biāo)價(jià)形式，其中B是外幣，如果B敗值，我就應(yīng)該short forward。這樣才能在將來(lái)鎖定高匯率。這個(gè)時(shí)候我long forward，不是越來(lái)越虧。
但如果B升值，如果我用short forward鎖定了匯率，我就鎖低了，因?yàn)閰R率會(huì)上升，所以我應(yīng)該少short forward，或者不short forward，甚至long forward。
在考慮匯率問(wèn)題的時(shí)候，如果將來(lái)B貶值，我們是基于B遠(yuǎn)期貶值來(lái)思考問(wèn)題，而不是將來(lái)B貶值了一段時(shí)間，又開(kāi)始升值來(lái)考慮問(wèn)題。所以你的這個(gè)理解是不準(zhǔn)確的。
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