1個回答
Adam助教
2020-07-06 18:35
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同學你好，部分視頻是沒有解析的。
這題實際上使用期貨（線性產(chǎn)品）去對沖看漲期權（非線性產(chǎn)品）。
當利率小幅變動時，期貨對沖期權是可以的。
但是利率大幅度變動時，期權由于凸性的存在，期貨沒辦法完全對沖期權。
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追問
謝謝老師。那請問B答案中，利率大幅下降，使得期權價值為零（但空頭賺取了期權費），同時債券價值上升，因此獲得了正收益。B答案是否也正確呢
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追答
剛解釋的有問題，重新解釋一下：
1：當利率下跌，債券價格上漲，call的多頭上漲，由于凸性的存在，多頭漲的更多（凸性使其“漲多跌少”）。對應的空頭，虧得更多。當利率下跌，債券價格上漲，期貨上漲。所以二者結(jié)合，是loss。
2.：當利率上漲，債券價格下跌，call的多頭下跌，由于凸性的存在，多頭跌的更少（凸性使其“漲多跌少”）。對應的空頭，賺得更少。當利率上漲，債券價格下跌，期貨下跌。所以二者結(jié)合，是loss。
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