金同學(xué)
2020-07-05 21:24請(qǐng)老師上傳一下講解視頻
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-07-06 18:35
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，部分視頻是沒(méi)有解析的。
這題實(shí)際上使用期貨（線性產(chǎn)品）去對(duì)沖看漲期權(quán)（非線性產(chǎn)品）。
當(dāng)利率小幅變動(dòng)時(shí)，期貨對(duì)沖期權(quán)是可以的。
但是利率大幅度變動(dòng)時(shí)，期權(quán)由于凸性的存在，期貨沒(méi)辦法完全對(duì)沖期權(quán)。
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追問(wèn)
謝謝老師。那請(qǐng)問(wèn)B答案中，利率大幅下降，使得期權(quán)價(jià)值為零（但空頭賺取了期權(quán)費(fèi)），同時(shí)債券價(jià)值上升，因此獲得了正收益。B答案是否也正確呢
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追答
剛解釋的有問(wèn)題，重新解釋一下：
1：當(dāng)利率下跌，債券價(jià)格上漲，call的多頭上漲，由于凸性的存在，多頭漲的更多（凸性使其“漲多跌少”）。對(duì)應(yīng)的空頭，虧得更多。當(dāng)利率下跌，債券價(jià)格上漲，期貨上漲。所以二者結(jié)合，是loss。
2.：當(dāng)利率上漲，債券價(jià)格下跌，call的多頭下跌，由于凸性的存在，多頭跌的更少（凸性使其“漲多跌少”）。對(duì)應(yīng)的空頭，賺得更少。當(dāng)利率上漲，債券價(jià)格下跌，期貨下跌。所以二者結(jié)合，是loss。
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