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Evian, CFA助教
2020-07-08 13:06
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伙伴下午好，
對于衍生產(chǎn)品的定價和估值是按照風(fēng)險中性原則來計算的，但是其實投資者并不是風(fēng)險中性的。
感謝正在努力的您來提問，您可以參考我的解析進(jìn)行理解，如有疑問可追問~
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追問
本題和notes上的答案不一致，到底選哪個
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追答
伙伴早上好，
站在不同的角度，可以各圓其說。學(xué)習(xí)完整個科目應(yīng)該選擇“假設(shè)所有的投資者是風(fēng)險中性的”，不過不用擔(dān)心，協(xié)會考試不會出題類似這種有爭議的題目。
Notes有一個特點是學(xué)習(xí)進(jìn)度到哪里，練習(xí)題目會考查到哪里。
Notes上面選擇A certain payoffs，是有一定道理的，利用F=S(1+rf)^T這個公式來思考，t=0時刻，Short一份forward（約定在t=T時刻以F的價格賣標(biāo)的資產(chǎn)），以rf的成本借入S這么多錢，買入S價值的underlying；t=T時刻以F價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在這個過程中t=T時刻獲得的F是特定的，是certain payoffs，是riskless無風(fēng)險的，是確定的收入F，整個過程不涉及風(fēng)險中性原理。
在線題庫題目是來自Practice exam，相當(dāng)于總復(fù)習(xí)的作用，學(xué)習(xí)完成了整個衍生產(chǎn)品課程，來進(jìn)行測試的。
這個時候選擇“假設(shè)所有的投資者是風(fēng)險中性的”，在“二叉樹”知識點中有體現(xiàn)，這個時候?qū)τ谕瑯拥难苌a(chǎn)品，不同投資者預(yù)期收益率和風(fēng)險承受能力不同，這個時候提出“假設(shè)所有的投資者是風(fēng)險中性的”。
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