楊同學(xué)
2020-07-09 17:00老師這里FCFF直接就把WCInv給減掉了，但CFO間接法在調(diào)整WCInv這部分，需要Asset＋，ΔLiability-Δ，為什么處理方式不一樣呢。我這兩部分放一起記得，都是從利潤(rùn)出發(fā)，走三步到現(xiàn)金流。
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-07-09 17:52
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同學(xué)你好，
前者是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流因此需要調(diào)整的是非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)賬戶和非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債賬戶，后者是公司自由現(xiàn)金流。
自由現(xiàn)金流歸屬公司所有權(quán)利要求者，包括股東和債權(quán)人，因此需要調(diào)整與利潤(rùn)有關(guān)但是與現(xiàn)金無(wú)關(guān)的項(xiàng)目，即加回非現(xiàn)金費(fèi)用，最后再減去企業(yè)資本開(kāi)支與營(yíng)運(yùn)資本的投入。
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但是思路都是從利潤(rùn)出發(fā)，調(diào)整到現(xiàn)金流吧
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追問(wèn)
CFO和FCFF都是從利潤(rùn)出發(fā)，加回非現(xiàn)金支出，（FCFF沒(méi)有-G+L），最后調(diào)整WCInv
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追問(wèn)
是不是可以理解為CFO就調(diào)整了WCInv里某些科目(比如A/R,A/P)，令其滿足CFO定義；FCFF就是把WCInv全扣了，因?yàn)橐蟮氖亲杂傻哪遣糠脂F(xiàn)金流。
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追答
同學(xué)你好，
FCFF里的營(yíng)運(yùn)資本投資也是一個(gè)變化額，這里的WCinv=delta current asset-delta current liability。拆開(kāi)來(lái)看-WCinv=-delta current asset+delta current liability -
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老師我剛發(fā)現(xiàn)...原來(lái)間接法調(diào)整的是B/S里的營(yíng)運(yùn)資本科目（比如A/R，A/P），而FCFF減去的是營(yíng)運(yùn)資本投資...一個(gè)是營(yíng)運(yùn)資本的科目，一個(gè)是營(yíng)運(yùn)資本的投資，根本不是一回事。但可不可以放一起記啊，我看CFO間接法和FCFF的公式流程都是，從利潤(rùn)出發(fā)，加回非現(xiàn)金支出NCC，最后都是和Working capital有關(guān)系，前者是調(diào)整Working capital的科目，后者是減去Working capital investment。
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追答
同學(xué)你好，
可以的，其實(shí)都是指的一個(gè)東西，只是CFO的目的是調(diào)整營(yíng)運(yùn)資本科目，F(xiàn)CFF是扣除本期新增的運(yùn)營(yíng)資本投入，
WCinv=delta current asset-delta current liability。拆開(kāi)來(lái)看-WCinv=-delta current asset+delta current liability
而CFO調(diào)整也是-delta asset +delta liability -
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所以感覺(jué)我一開(kāi)始的理解也可以... 就是CFO調(diào)整的是營(yíng)運(yùn)資本的一部分（某些科目），而FCFF是調(diào)整了整個(gè)營(yíng)運(yùn)資本，但方法都是-delta A，+delta L。
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追答
是的
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