欒同學(xué)
2020-07-12 16:51老師 conversion factor 梁老師劃掉了說不講 但并沒有像在其他章節(jié)了那樣說 這個不考 所以這個到底會不會考呢？如果會考的話 麻煩老師用數(shù)字帶進(jìn)去舉個例子教我一下算的每個步驟吧 要是不會考的話 then never mind, let’s skip it ：）
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1個回答
Adam助教
2020-07-13 17:22
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同學(xué)你好，轉(zhuǎn)換因子的具體計算一般是不會考的（考察的就是直接給出轉(zhuǎn)換因子，然后利用轉(zhuǎn)換因子計算CTD）,我這里給你簡單說一下轉(zhuǎn)換因子。
債券的轉(zhuǎn)換因子是這樣確定的：假定所有期限的利率均為年利率6%（每半年復(fù)利一次），某債券的轉(zhuǎn)換因子被定義為在交割月份的第一天具有一元本金的債券的價格。為了便于計算，債券的期限和券息支付日的時間均下調(diào)為3個月的整數(shù)倍。這種做法使交易所產(chǎn)生了一個較為全面的數(shù)表。如果在取整后，債券的期限為6個月的整數(shù)倍，那我們假定第一次支付利息為6個月之后。如果在取整后，債券的期限不是6個月的整數(shù)倍（即包含另外3個月），我們假定第一次支付利息為3個月后，支付利息數(shù)量中應(yīng)剔除應(yīng)計利息。
作為以上規(guī)則的第1個實例，假定某債券的息票率為年率10%，期限為20年零2個月。為了計算轉(zhuǎn)換因子，假定債券期限為20年，在6個月后第一次付息。因此息票被假定為每6個月支付一次，直到20年后支付本金為止。假定面值為100美元。當(dāng)貼現(xiàn)率為年率6%（每半年復(fù)利一次），即每6個月為3%，債券價格為圖1.
將以上價格除以100，得出轉(zhuǎn)換因子為1.4623。
作為以上規(guī)則的第2個實例，假定某債券的息票率為8%，債券期限為18年零4個月。為了計算轉(zhuǎn)換因子，假定債券的期限為18年零3個月。將所有息票支付的現(xiàn)金流以年率（半年復(fù)利一次）貼現(xiàn)到3個月后的時間上，債券價格為圖2.
3個月的利率為（√1.03-1）*2，即2.9778%。因此將3個月時的債券價格貼現(xiàn)到今天得出價值為125.83/1.014889=123.99美元，減去應(yīng)計利息2.0，得出債券價值為121.99美元。因此轉(zhuǎn)換因子是1.2199。
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追問
辛苦 Adam 老師了 打了這么多 解釋的這么詳細(xì) 真的非常感謝
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追答
不客氣哈
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