趙同學(xué)
2020-07-14 08:09老師，第一張圖是衍生老師上課講的例題，說如果換成receiver swaption的話，那就不執(zhí)行，拿市場(chǎng)上的6%。和第二張圖中，倒數(shù)第二行的那句話，if interest rate increase，value 會(huì)下降。矛盾么？我該如何怎么理解？
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1個(gè)回答
Kevin助教
2020-07-14 09:56
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同學(xué)你好！
對(duì)于receiver swaption，假設(shè)執(zhí)行利率5%，市場(chǎng)利率越低（比如1%），越容易執(zhí)行，即相當(dāng)于利率的看跌期權(quán)。
那么此時(shí)，如果利率上漲，那么我們看期權(quán)的損益圖，就容易知道看跌期權(quán)的價(jià)值會(huì)下降。
回到你的問題：兩者是同一個(gè)意思，并不矛盾。而且講義上也是這么寫的。
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追問
我第一張圖上的執(zhí)行利率為5%，市場(chǎng)利率為6%，所以不執(zhí)行期權(quán)。和講義中，“利率上漲，期權(quán)價(jià)值下跌”，不正好意思反的么？
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追答
同學(xué)你好！
我們說的利率上漲和下跌，是指同一種利率（即指市場(chǎng)利率）的上漲和下跌。比如receiver swaption的執(zhí)行利率是5%，市場(chǎng)利率6%，我們就不會(huì)執(zhí)行；市場(chǎng)利率降到5%，也不會(huì)執(zhí)行。市場(chǎng)利率降到1%，我們就一定會(huì)執(zhí)行。這一段過程，是期權(quán)價(jià)值不斷增大的過程?？瓷蠄D也是這個(gè)結(jié)論。
那么，反過來，利率上漲，期權(quán)價(jià)值就下跌。
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