羅同學(xué)
2020-07-14 14:33原版書課后題第十三題為什么選C， 第十四題為什么選B呢？謝謝
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1個(gè)回答
Johnny助教
2020-07-14 16:29
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同學(xué)你好。第13題先梳理下題干。原文他是說積累了巨大的損失，但是每日VaR值被擊穿的次數(shù)卻是0。它的daily VaR是110萬，如果某天的損失超過110萬，那么就是breach，所以它去年沒有一天的損失值超過110萬，因此從未擊穿過VaR。VaR有一個(gè)局限性，因?yàn)閂aR在計(jì)算的時(shí)候資產(chǎn)收益的波動(dòng)率是估計(jì)得到的（通過歷史數(shù)據(jù)計(jì)算或通過目標(biāo)資產(chǎn)的衍生品倒推出目標(biāo)資產(chǎn)的隱含波動(dòng)率），如果真實(shí)的波動(dòng)和預(yù)計(jì)的不符，就會(huì)使原有的VaR的衡量不夠有效。 本題中，每日的損失沒有一天超過VaR，但每日累計(jì)的損失數(shù)額依舊很大，這是由于市場(chǎng)的真實(shí)波動(dòng)性低于預(yù)計(jì)的波動(dòng)性所導(dǎo)致的（本題資產(chǎn)回報(bào)的波動(dòng)性是基于過去5年的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得到的），那么就會(huì)在不超過VaR的情況下產(chǎn)生大量損失。舉個(gè)極端的例子，它的daily VaR是110萬，那要是去年收益率沒有波動(dòng)，每天都是損失109萬，就會(huì)產(chǎn)生了巨大的損失但是又沒有超過VaR。
第14題。他是要用情境分析，這里用價(jià)格和當(dāng)時(shí)的久期是無法反應(yīng)債券特性的，畢竟隨著時(shí)間流逝，以前危機(jī)期間就存在的債券，它目前久期已經(jīng)下降了，而且它的價(jià)格也在向面值回歸。
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