張同學(xué)
2020-07-14 16:21請(qǐng)問pg135的例題里為什么NCC是2017年的數(shù)據(jù)，F(xiàn)CInv也是為什么用2008年初的GV減2007年初的GV得到呢？這樣得出的都是2007年的數(shù)據(jù)怎么用啦算2008年的FCFF呢？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-07-14 17:33
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同學(xué)你好。
我們看到這道題中的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中沒有列出處置固定資產(chǎn)利得，那我們直接可以用2008年總價(jià)值減去2007年總價(jià)值。
在題目中，4275-3099=1176，1176為當(dāng)年累積折舊；2007年，3752-2846=906，906為當(dāng)年累積折舊。
即我們直接用4275-3752得到的是固定資產(chǎn)的總價(jià)值增加了多少，即為當(dāng)期固定資產(chǎn)投資了多少。剛買入的固定資產(chǎn)沒有折舊，因此其原值的增加，即為增加的固定資產(chǎn)投資。
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追問
我的意思是4275不是2008年初的GV嗎？3752也是2007年初的GV。而2008年的FCInv不是應(yīng)該等于2008年的GV末-2007年的GV末嗎？
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追問
還有個(gè)疑問，2008年的begGV為什么不等于2007年末的endGV？2008年初不就是2007年末嗎？
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追答
同學(xué)你好。
這里的標(biāo)注和數(shù)據(jù)位置有些許偏誤，不是期初和期末的關(guān)系。這里統(tǒng)一是每年的31 December。
固定資產(chǎn)總額，是沒有考慮折舊的價(jià)值，按照歷史成本計(jì)量原則，只要沒有發(fā)生減值，其價(jià)值是不變的。
固定資產(chǎn)凈值，是扣除了折舊之后的剩余價(jià)值，因此會(huì)逐年減少。
這里4275和3752是固定資產(chǎn)總額的概念，3099和2846是固定資產(chǎn)凈值得概念。固定資產(chǎn)投資=資本支出=期末固定資產(chǎn)總額-期初固定資產(chǎn)總額
如果題目中給出的是固定資產(chǎn)凈值，固定資產(chǎn)投資=期末固定資產(chǎn)凈值-期初固定資產(chǎn)凈值+當(dāng)期折舊費(fèi)用。（正確標(biāo)注見截圖）
固定資產(chǎn)投資是一個(gè)長期投資，我們可以在一段時(shí)間內(nèi)購買固定資產(chǎn)來維持公司當(dāng)前和未來的經(jīng)營，因此2007年末和2008年末的差額除了累積折舊外，就是我們這里要求的資本支出。
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