李同學(xué)
2020-07-16 15:07還是不明白，整個(gè)市場(chǎng)的平均beta為什么是1。beta衡量的不是相對(duì)market portfolio的波動(dòng)的敏感性嗎，意思是整個(gè)市場(chǎng)所有assert平均的波動(dòng)水平等于market portfolio的？
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1個(gè)回答
Irene助教
2020-07-16 17:52
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同學(xué)你好
是的
因?yàn)閙arket portfolio就是市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率按照市場(chǎng)價(jià)值的權(quán)重，加權(quán)平均得到的。所以market portfolio的收益率就可以看成所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的平均值。兩者的波動(dòng)自然也應(yīng)該類似，所以beta=1.
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追問
“因?yàn)閙arket portfolio就是市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率按照市場(chǎng)價(jià)值的權(quán)重，加權(quán)平均得到的”這句話該如何理解？
market portfolio代表的是投資者客觀的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比，為什么會(huì)等于所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均？ -
追答
同學(xué)你好。
market portfolio是市場(chǎng)上所有投資者都會(huì)投資的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，因?yàn)槭强陀^世界的結(jié)果，而且假設(shè)投資者同質(zhì)。所以所有投資者投資的market portfolio都是同一個(gè)。這個(gè)portfolio中資產(chǎn)的配比不會(huì)收到個(gè)體投資者主觀因素的影響，某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比（wi）直接等于某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占整個(gè)市場(chǎng)所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的占比。比如說某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是20億，整個(gè)市場(chǎng)所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的市值是100億，那么配比（w1)就是20%。
而市場(chǎng)組合的收益率是依據(jù)這些個(gè)體資產(chǎn)的配比乘以個(gè)體資產(chǎn)收益率，加權(quán)平均后的結(jié)果，所以市場(chǎng)組合的本質(zhì)就是平均值。
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