鄧同學(xué)
2020-07-18 17:43老師好，課后題。結(jié)構(gòu)性風(fēng)險指的具體是什么？和免疫條件的差別是什么？具體的疑問已經(jīng)寫在截圖里面了，謝謝！
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1個回答
Chris Lan助教
2020-07-20 09:59
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同學(xué)你好
這個題是問哪個組合有最大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。而不是哪個組合最適合做免疫策略。
收益率曲線非平行移動導(dǎo)致免疫策略失效的風(fēng)險也稱為Structural risk (The risk arise because yield curve twists and non-parallel shifts)。Structural risk來源于非cash flow matching，由于免疫策略使用兩個債券，一前一后來匹配負(fù)債，因此當(dāng)收益率曲線發(fā)生非平行移動時，一前一后兩個債券的變動幅度是不同的，也就意味著Structural risk來自于現(xiàn)金流的dispersion
而根據(jù)convexity的公式，dispersion是在分子上的，所以dispersion越大，convexity越大，也就意味著convexity越大的組合，它的Structural risk也越大。
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