鄧同學
2020-07-19 11:22老師好，課后題。1）asset PV >= liability PV ——這個大于等于是否是“必須的”？？？2）Asset麥克林久期 = Liability麥克林久期。1和2結合是 Asset金錢久期 >= Liability金錢久期——這個是否也是必須的？？3）mutiple下，asset 的凸性必須 > liability 的凸性 ，滿足前面的前提下，凸性越小越好（dispersion?。? 在這個題目里面，我選擇的是portforlio 1，因為我覺得金錢久期也必須大于等于負債的金錢久期，小一點點都不行，但是答案是portforlio 2，答案的解析意味著2,609,442<負債的2,609,700，是可以的。但是在前一個小問24題里面，答案又指定了MV一定要大于負債的 234,535>$233,428 ，輕微小于也不行。 那么，在上面PV、麥克林久期、凸性三個里面，哪個才是“必須”的，哪個是約等于就行的呢？？謝謝
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1個回答
Chris Lan助教
2020-07-20 10:51
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同學你好
1）PV等于就行，如果PVA大于PVL也是可以，至少要等于，這個是必須的條件。但免疫的前兩個條件可以結合在一起，相當于DDA大于等于DDL，這只是前兩個條件的一個推論，這里假設資產(chǎn)和負債的YTM是相同的。否則得不出這個推論。
我們所說的免疫條件是達成完美免疫的條件，有些題讓我們選擇組合的時候，參數(shù)不是絕對符合要求，會有一定的差異，所以這種情況下，我們要選擇一個最適合的，這三個條件中，不能放寬的是convexity，因為多負債的情況下，第個負債都是由兩個資產(chǎn)一前一后匹配負債的，所以資產(chǎn)的dispersion一定大于負債，所以資產(chǎn)組合的convexity也一定大于負債，但是要在大于負債的前提下盡可能的小。組合1不適合是因為他的convexity比負債大很多。
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