米同學(xué)
2020-07-19 17:53R7書后習(xí)題第1題，答案中對statement 3的解釋我沒太理解其中的邏輯：為什么self-control和deffer consumption會達(dá)到當(dāng)前的效用最大化？當(dāng)前效用最大化不應(yīng)該是把錢花了么？另外還有對statement 2的解釋，其實(shí)是關(guān)于前景理論的，課上老師講的和筆記上寫的前景理論都是在強(qiáng)調(diào)loss aversion的，即人對損失比收益更敏感；而這道題說的內(nèi)容其實(shí)更像是，人們會下意識的避免看到資產(chǎn)損失的一面而更傾向于看到資產(chǎn)升值的可能性。然而這個(gè)和課上的內(nèi)容之差異就是，課上講的內(nèi)容是把人當(dāng)做被動接受方，即我的投資品如果虧錢了，我會傾向于保持這個(gè)頭寸，因?yàn)槲覒峙聯(lián)p失；而這個(gè)題里的內(nèi)容，是投資者選擇性失明，不愿意承認(rèn)投資品會有過多的損失，而是更愿意看到資產(chǎn)升值的這一面。這兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)是有差異的。所以我的問題是，所謂的“l(fā)oss aversion”到底應(yīng)該如何正確理解？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-07-20 19:21
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同學(xué)你好
這里的意思是他能自控并延遲消費(fèi)，這種習(xí)慣可以讓他在效用最大的時(shí)候來消費(fèi)。有錢的時(shí)候消費(fèi)的效應(yīng)是小的，而窮的時(shí)候花錢的效應(yīng)是更大的。所以把錢留著，以后財(cái)富變少了，再花的時(shí)候效用會更大。
Statement 2認(rèn)為多頭期權(quán)提供了巨大的上行潛力，而風(fēng)險(xiǎn)卻很小，因?yàn)榘l(fā)生有限損失的可能性很低。這個(gè)表述與前景理論是相一致的，客戶高估了期權(quán)獲利的概率，而低估了虧損的可能性，因?yàn)橘I期權(quán)是一定要支付期權(quán)費(fèi)的，如果期權(quán)不能通過行權(quán)獲利，將會白白損失期權(quán)費(fèi)，而期權(quán)費(fèi)也應(yīng)該視為一種損失。
Statement 3一直遵循預(yù)算，一直是自律的儲蓄者。即使在困難時(shí)期，也是通過減少日常的可自由支配開支來進(jìn)行儲蓄。這個(gè)表述中，客戶展示出了自我控制的能力，能夠延遲消費(fèi)，說明這個(gè)客戶考慮了短期和長期目標(biāo)，從而為了現(xiàn)實(shí)效應(yīng)最大化。因此statement 3是符合期望效用理論的。所以這個(gè)題選C。
對于loss aversion的理解，老師講的應(yīng)該是沒有問題的。以下是原版書中的原文
In prospect theory, loss-aversion bias is a bias in which people tend to strongly prefer avoiding losses as opposed to achieving gains.
Loss aversion leads people to hold their losers even if an investment has little or no chance of going back up.
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追問
哦我明白了老師，謝謝您，當(dāng)時(shí)可能做題做懵了，看半天沒理解其中的意思。
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追答
同學(xué)你好
不客氣的。
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