蔡同學(xué)
2020-07-20 13:48對(duì)于利率期貨而言，選擇最便宜可交割債券時(shí)候，快速確認(rèn)方法里面使用利率走勢(shì)劃分的，利率期限結(jié)構(gòu)向上選擇久期大的債券，利率結(jié)構(gòu)向下，選擇久期小的債券，能具體解釋下為何這樣選擇嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-07-20 18:32
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同學(xué)你好，
凈成本=交割債券報(bào)價(jià)-期貨報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子，在一份合約臨近到期時(shí)，期貨報(bào)價(jià)和轉(zhuǎn)換因子幾乎都是確定的，唯一不確定的是交割債券報(bào)價(jià)。
當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)是向上的話，利率上升，債券價(jià)格下降，此時(shí)空頭方希望價(jià)格下降的越多越好，因此傾向于選擇久期大的債券，同理，反之，當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)向下，空頭方傾向于先考慮久期小的債券。
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追問(wèn)
當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)向下，空頭方傾向于先考慮久期小的債券，這是為什么呢？利率期限結(jié)構(gòu)向上選擇久期大（價(jià)格對(duì)利率敏感性更大）可以理解的。
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追問(wèn)
對(duì)于利率期限結(jié)構(gòu)向下，是否可以理解為長(zhǎng)期利率低于短期利率，利率對(duì)價(jià)格的敏感程度低，即斜率更小，選擇久期更小的債券？
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追答
向下，說(shuō)明利率是下降的狀態(tài)，那么債券價(jià)格是上升的，作為空頭方，肯定要選擇債券價(jià)格越低越好（上升幅度的越小越好），所以?xún)A向于久期小的
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