鄧同學
2020-07-20 16:25老師好，課后題。策略1為什么不選，策略1的表現(xiàn)為什么比策略2差呢？如果只是增加了凸性的原因，那么在carry trade 套息交易里面，幾乎每一個套息的方式都增加了凸性哦。
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1個回答
Chris Lan助教
2020-07-20 19:24
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同學你好
A同學預期收益率曲線是stable的，所以在這種情況下，適合的策略有四種。
buy and hold，riding the yield curve ,sell convexity，carry trade。
策略1，賣3年債券，買10年債券，會導致組合的久期發(fā)生較大變化，同時這個策略相當于在加convexity，收益率曲線穩(wěn)定時應該減convexity，所以這是錯的。
策略2，賣5年債券，買30年MBS，MBS相當于short call。因為MBS當利率下降時，房貸人會向銀行再借一筆錢，把之前的房貸還了，所以相當于房貸人call回他的loan，因此相當于房貸人有call option，而投資者則相當于short call，相當于賣掉convexity，所以這個是對的，就算久期發(fā)生變化，也在組合的允許范圍以內(nèi)，以前是4.74，現(xiàn)在是4.75，他允許的范圍是正負0.3
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