張同學
2020-07-22 07:56請問convexity和MBS、short call option on bond之間什么關系？ 關于sell convexity的問題。能理解long bullet這些
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Chris Lan助教
2020-07-22 09:25
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同學你好
convexity就是漲多跌少的好處，而MBS相當于callable bond，因為借房貸的人，當利率下跌時，他們會向銀行新借一筆錢，把原來的房貸還了，所以相當于借錢的人call 回他們的房貸。而callable bond是negative convexity，如果我賣掉MBS或short call，就相當于把negative convexity賣出去了，所以可以增加convexity。
這里有幾個重要的點要記往，MBS相當于callable bond，所以有negative convexity。
另外option相當于漲多跌少的好處，上漲的時候long call和long put可以讓投資者漲的多，跌的少，所以相當于有positive convexity。
因此long option 就是加convexity，short option就是減convexity。
這里要區(qū)分callable bond和call option，callable bond是發(fā)行人有call，投資者相當于short call，而我們是站在投資者的角度，所以long callable bond是減少convexity。但long call 是投資者手里有call，是增加convexity。
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