賴同學(xué)
2020-07-22 18:57就是這兩幅圖片的比較當(dāng)中,這個ABC在第二幅圖片里面不就算是非系統(tǒng)性風(fēng)險了嗎?為啥在點的比較中,他還能算是系統(tǒng)性風(fēng)險???老師我不是很理解這個意思。
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1個回答
Adam助教
2020-07-23 17:16
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同學(xué)你好
CML上的點一定在SML上,因為SML是通過CML推出來的。一個組合包含系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。如果組合中資產(chǎn)的數(shù)量比較大的話,一般是大于30個資產(chǎn),就可以認(rèn)為這個資產(chǎn)組合是沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險的,只有系統(tǒng)性風(fēng)險了(因為非系統(tǒng)性風(fēng)險被分散了),如第一個圖中的上圖A點。
CML線上的投資組合只投資于市場上的風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn),換言之,他們只存在系統(tǒng)性風(fēng)險(上圖的ABC三點的系統(tǒng)性風(fēng)險都是一樣的,都是A),而你回到SML,SML是不是只考慮系統(tǒng)性風(fēng)險貝塔?因此CML上的點一定在SML上面。 那么反過來就不一定了,SML只考慮系統(tǒng)性風(fēng)險沒有考慮非系統(tǒng)性風(fēng)險,這也是一個很大的問題,SML可以對任一資產(chǎn)和投資組合進(jìn)行定價,但是并沒有規(guī)定這些資產(chǎn)組合是well diversified的,所以他們不一定落cml上。(也就是從下圖去推導(dǎo)上圖,A撇點實時說明大家的系統(tǒng)性風(fēng)險一樣,并不能說明大家的總風(fēng)險一樣)
