蝙同學(xué)
2020-07-29 04:58老師 其實什么是conversion factor呢
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2020-07-29 17:23
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同學(xué)你好，
交割標(biāo)的很多，但在期貨合約中，期貨報價是只會有一個的，即有且只有一個報價，為了交割能夠完成，并且能夠反映產(chǎn)品實際的價格，此時芝加哥交易所（CME）提供了一個轉(zhuǎn)換因子（conversion factor），它會對所有可交割的債券都提供轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子的作用是計算空頭方交割債券的實際價格。
空頭方到期交割債券，交割債券交割的是全價（報價報的是凈價）。
全價=（最新的期貨報價×轉(zhuǎn)換因子）+應(yīng)計利息
凈價=最新的期貨報價×轉(zhuǎn)換因子
債券的轉(zhuǎn)換因子是這樣確定的：假定所有期限的利率均為年利率6%（每半年復(fù)利一次），某債券的轉(zhuǎn)換因子被定義為在交割月份的第一天具有一元本金的債券的價格。為了便于計算，債券的期限和券息支付日的時間均下調(diào)為3個月的整數(shù)倍。這種做法使交易所產(chǎn)生了一個較為全面的數(shù)表。如果在取整后，債券的期限為6個月的整數(shù)倍，那我們假定第一次支付利息為6個月之后。如果在取整后，債券的期限不是6個月的整數(shù)倍（即包含另外3個月），我們假定第一次支付利息為3個月后，支付利息數(shù)量中應(yīng)剔除應(yīng)計利息。
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