啊同學
2020-07-29 09:50請老師解釋一下397題，這個題里面因為我看到了利率，所以想到了久期和凸性，然后一直在猶豫b和c，但是看了答案，說是因為期貨的逐日定式的原因，但是我還是不太明白這些選項和問題的關系。 還有403題題目中不是說這個人要賣出1000份的東西那么他的對沖不應該是買入期貨合約嗎？ 還有406題。有關利率對沖可以用到DV 01來對沖，但是答案上面的第一步和第二步有關互換相當于什么后面這段話的意思，我不太看得懂，麻煩老師解釋一下。
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1個回答
Adam助教
2020-07-29 17:37
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同學你好，
397這是一個尾部對沖問題。在一個FRA或者SWAP組合里，用利率期貨進行利率風險的對沖，尾部對沖意味著什么？
尾部對沖，當采用期貨來對沖時,對于每天的交割可以做出一個微小調整，這個調整方式就叫做尾部對沖。因為期貨是每日結算的，用期貨對沖這個組合的風險，必然允許在期貨的保證金賬戶多收或者多付一定的現(xiàn)金。
403:約定未來以當時的市場價格賣東西，所以擔心的是市場價格下跌。（對沖是怕什么就做什么）
所以要賣期貨（以固定價格賣）。
一旦未來的市場價格真的下跌了，現(xiàn)貨市場上我會產(chǎn)生虧損。
但是期貨市場上會盈利（因為期貨合約我是可以進行平倉的，一旦市場價格下跌，那么期貨價格也會下跌，由于最開始我是期貨空頭，所以期末我可以平倉獲利），這樣期貨上的盈利，彌補現(xiàn)貨上的損失，起到了對沖。
406如下圖。
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追問
對沖根據(jù)未來市場價格（怕什么做什么）來確定買賣，是否也可以利用現(xiàn)貨+n期貨=0這樣的方式來做題？比如403題中，因為是約定現(xiàn)貨在未來以一定價格賣出，所以是-現(xiàn)貨+n期貨=0n還有謝謝老師每個題的講解都很很詳細，好多基礎知識本來我只知道表面意思但通過老師分析，我覺得我理解的更透徹了。怕下個星期不是你了所以我盡量這個星期多做題，尋找自己不會的知識點，題目有些多所以在一起發(fā)的。害怕一個一個發(fā)等老師解答完，有哪個題被我漏掉了
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追答
其實是變動額：
現(xiàn)貨的變動額+n*期貨的變動額=0
這樣是對沖。
沒事，第一三四門課都是我答疑的。
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