李同學(xué)
2020-07-29 18:58LTCM公司，為啥在俄羅斯國債發(fā)生違約時(shí)，會遭遇到流動性的危機(jī)？
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2020-07-30 16:33
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同學(xué)你好，
俄羅斯宣布本國盧布國債違約，全球市場再度動蕩，恐慌的投資者將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向質(zhì)量更高、安全性更高的資產(chǎn)，這其中就包含了德國國債。而LTCM恰好在場外交易市場做多俄羅斯國債并同時(shí)做空了德國國債，原本設(shè)想趨于收斂的信用價(jià)差反而更加發(fā)散了，致使其在場外市場的多頭與空頭頭寸同時(shí)發(fā)生了虧損。
然而事情發(fā)生到這里卻只是一個開始，繼債市上俄羅斯主權(quán)債務(wù)違約后，匯市上巴西里亞爾也發(fā)生了大幅貶值，給LTCM的股權(quán)波動率策略也帶來了損失，巴西貨幣貶值導(dǎo)致市場波動率的增加，這又一次與LTCM模型所預(yù)測的波動率下降相反。這兩件事件的相繼發(fā)生導(dǎo)致LTCM發(fā)生了巨額虧損，資產(chǎn)大幅下跌，而期貨合約的逐日盯市制度又使LTCM不得不因?yàn)槠谪涱^寸的損失而補(bǔ)繳保證金。同時(shí)面對市場風(fēng)險(xiǎn)與流動性風(fēng)險(xiǎn)的LTCM不得不四處融資，大部分的金融機(jī)構(gòu)并沒有伸出援手，它們反而迫使LTCM透露資產(chǎn)持倉情況并提前做空相關(guān)資產(chǎn)，這使得LTCM再一次發(fā)生虧損。
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