小同學(xué)
2020-07-30 14:55老師，請(qǐng)幫忙解答，謝謝。我編了序號(hào)，您標(biāo)序號(hào)回答就行，謝謝老師
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-07-30 17:29
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伙伴下午好，感謝您耐心的等待~
3+4. 由歷史數(shù)據(jù)得出另類投資的收益分布圖像呈現(xiàn)的是尖峰負(fù)偏。
1.Sharpe ratio使用的前提是收益服從正太分布，而另類投資是尖峰負(fù)偏，也就是更多的數(shù)據(jù)落在了左邊尾巴，用正態(tài)分布估計(jì)尖峰負(fù)偏分布，將會(huì)高估收益。
2.另類投資實(shí)際的分布是尖峰負(fù)偏，負(fù)值出現(xiàn)的可能性更大，左尾對(duì)應(yīng)的離散程度更大，用正態(tài)分布來估計(jì)這個(gè)尖峰負(fù)偏分布，將會(huì)低估離散程度，也就是標(biāo)準(zhǔn)差。
5.回填偏差，一般指的是HF高估業(yè)績(jī)的一種現(xiàn)象。
6.對(duì)沖基金指數(shù)，由n只單個(gè)基金組成，假設(shè)有10只，一年后，其中1只掛了，剩余9只，為了保持對(duì)沖基金指數(shù)10只組成基金的這個(gè)規(guī)定，會(huì)從市場(chǎng)中選擇1只新的基金，重新組成了指數(shù)。此時(shí)在指數(shù)中的基金均是存活營(yíng)業(yè)的基金，用這只對(duì)沖基金指數(shù)（活著的基金歷史業(yè)績(jī)）代表市場(chǎng)上所有的HF（活著的+掛了的基金歷史業(yè)績(jī)），將會(huì)高估真實(shí)的業(yè)績(jī)。
7.不是，如果一只基金在2020年7月30日加入指數(shù)，過去指的是30日之前。
8.相當(dāng)于養(yǎng)雞場(chǎng)里你抓了10只活雞，這10只活著的雞不能代表養(yǎng)雞場(chǎng)里所有的雞的健康狀態(tài)。會(huì)高估真實(shí)的平均健康狀態(tài)，抓的時(shí)候是選擇性偏差。那這10只雞，其中1只死了，你再抓一只活著的，現(xiàn)在的10只雞，還是會(huì)高估所有雞平均的健康狀態(tài)。
9+10.下行風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)環(huán)境變化，未來價(jià)格走勢(shì)有可能低于分析師或投資者所預(yù)期的目標(biāo)價(jià)位。
下行風(fēng)險(xiǎn)是投資可能出現(xiàn)的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔(dān)的損失。不同投資的下行風(fēng)險(xiǎn)各異，有的很小，有的則可能無限大。例如，購買股票就需要承擔(dān)有限的下行風(fēng)險(xiǎn)，最壞的結(jié)果是投資者損失全部的投資成本，即本金。但是，賣空操作的下行風(fēng)險(xiǎn)卻是無限的，因?yàn)楸毁u空股票的價(jià)格的上升空間是無限的。類似2，標(biāo)準(zhǔn)差被低估，風(fēng)險(xiǎn)被低估。另外，一些事件是歷史未發(fā)生的，有不可預(yù)見性，例如金融危機(jī)，這些缺少歷史數(shù)據(jù)的情況容易導(dǎo)致分析時(shí)低估下行風(fēng)險(xiǎn)。
11+12.沒有懂upward bias指的是什么
13.對(duì)沖基金采用的策略中，涉及到了固定收益中的一項(xiàng)金融工具是可轉(zhuǎn)債。套利指投資者無需自己出資，而獲取一個(gè)定價(jià)錯(cuò)誤的利益，不用承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。投資者賣出股票，買入可轉(zhuǎn)債，遵循的是低買高賣的原則，大致過程是，先問券商借入股票，在市場(chǎng)賣出，收錢，用這筆錢買入可轉(zhuǎn)債，然后將可轉(zhuǎn)債換乘股票，最后將股票還給券商，這系列操作理論上認(rèn)為是沒有風(fēng)險(xiǎn)的
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