陳同學(xué)
2020-07-30 15:24為什么 receive fixed/pay floating in the steeper market 相當(dāng)于做多期貨？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Chris Lan助教
2020-07-30 15:53
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
陡峭的長端收固定，相當(dāng)于長端獲得較高回報。陡峭的短端支浮動，相當(dāng)于借短。所以這就形成了carry trade，能軋出利差。
在收益率曲線陡峭的市場做多國債期貨，在收益率曲線平坦的市場做空國債期貨，相當(dāng)于在高利率市場做多長期國債，在低利率市場做空長期國債。也相當(dāng)借便宜的投貴的，這樣就在兩條收益率曲線上軋出利差了。
本質(zhì)上carry trade就是軋利差。所以最陡峭的長端要獲得收益，相應(yīng)的平坦的長端就要借錢。這樣就能軋出利差。但由于這是兩條收益率曲線，所以存在匯率風(fēng)險，因此再反向做一對，在陡峭的短端借錢，在平坦的短端獲得回報。這樣就變成了兩條收益率曲線上分別做carry trade。達(dá)成的效果是在陡峭的長端獲得回報，短端借錢，因此能軋出較大利差。在平坦的曲線上，短端獲得回報，在長端借錢，這樣做會虧錢，但由于曲線比較平坦，短端和長端的利差較小，因此平坦曲線的損失小于陡峭曲線獲得的利差，雖然侵蝕了一定的利差收益，但是對沖了匯率風(fēng)險。因為這相當(dāng)于在兩條收益率曲線上分別做carry trade。這樣就沒有匯率風(fēng)險了。
0
0
0
0
