溫同學(xué)
2020-07-30 21:21可否解釋下為什么選A，不是Time to maturity 越短，對change in DR約敏感嗎？
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Danyi助教
2020-07-31 14:10
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同學(xué)你好，
這里的YTM就是折現(xiàn)率的意思。從債券價格我們就能看出來， A是溢價債券，他的折現(xiàn)率小于coupon rate,小于5%；B是平價債券，折現(xiàn)率等于coupon rate=6%；C是折價債券，折現(xiàn)率大于coupon rate，大于5%。所以選A
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追問
我問的是第二個問題，為什么選擇A。我為了保留題干，所以截了兩個問題，但是我想問的其實(shí)是第二個問題。
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追答
第一題選A，第二題正確答案是選B。
如果市場貼現(xiàn)率增加100個基點(diǎn)，債券B的價格變化最小。當(dāng)市場貼現(xiàn)率變化相同時，coupon高的債券的價格變化小于低coupon債券。同時當(dāng)市場貼現(xiàn)率變化相同時，短期債券的價格變化百分比通常小于長期債券。綜合來看，B的coupon rate 高，同時time to maturity低，所以變化最小。 -
追問
為什么短期債券的價格變動，在discount rate變動相同的情況下，反而比長期的變動更小呢？一般的理解不是短期波動要大于長期嗎？
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追答
因?yàn)檫@里他涉及到一個maturity effect,這部分內(nèi)容在后面的章節(jié)會重點(diǎn)講解
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