啊同學
2020-08-01 11:39想問一下老師，456題和458題里面的callable和 putable有關問題，根據(jù)公式，為什么458不是選a? 是和investment. issuer有什么關系嗎，459題b選項也是這個問題。還有459的c選項，畫出圖可以知道在價格相同的時候，原始債券比含權債券的利率更低啊所以我覺得c也不對。還有d選項，當利率上升，債券價格下降根據(jù)公式pv=fv/（1+r）^n可依知道折現(xiàn)因子上升，但是后面那句話不太理解。麻煩老師解釋一下畫線這個意思
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1個回答
Adam助教
2020-08-03 16:27
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同學你好，
可贖回債券（callable bond）賦予債券發(fā)行人未來可以以約定價格將債券買回的權力。也就是對于發(fā)行人來說是賣債券+持有看漲期權。
所以對于債券持有人：invester，相當于持有普通債券再賣出看漲期權。
可回售債券（putable bond）賦予債券持有人未來可以以約定價格將債券賣回給發(fā)行人的權力。所以可回售債券的持有人相當于持有普通債券再買入看跌期權。
因此發(fā)行方issuer：賣債券+賣看跌
459B懸掛想就是這個意思，是calable的issuer方。
C選項，Putable bond就相當于個一個普通債券加上一個看跌期權，這個看跌期權可以保護投資者免受價格下跌的損失，因為這是對投資者有好處的，所以會受到市場的追捧，因此putable bond的收益率也降下來了。
D選項，當利率上漲的時候，反向浮動利率票據(jù)的債券的利率是下降的，意味著收到債券的利息是下降的，而利息在計算債券價格的時候，是做分子的，因此算出來的債券價格會較小，D選項正確（劃線的部分是反向浮動利率的知識，已經(jīng)很久不在考綱范圍內(nèi)了）
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