丁同學(xué)
2018-03-04 19:53老師你好 在衍生品 套利部分概念里 我在note看到一句話不是很明白，請(qǐng)見(jiàn)圖 the second type of arbitrage requires an investment 這一段， 黑筆劃出的區(qū)域 當(dāng) certain return 大于risk free rate, 最后為何要pay on the loan? 反之 porflio return below 小于 risk free rate，為何sell portflio?課上不是說(shuō) 要sell high buy low 么
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2個(gè)回答
金程教育Alfred助教
2018-03-05 11:25
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同學(xué)你好，可以這樣理解，假設(shè)有一個(gè)投資，他的年利率是5%，假設(shè)銀行的risk free rate為4%，那你是不是就可以去銀行以4%的Rf借100萬(wàn)，這100萬(wàn)是不是就相當(dāng)于問(wèn)銀行借的loan，然后你把這100萬(wàn)投資到5%的項(xiàng)目上，一年以后得到了105萬(wàn)，然后連本帶息還給銀行104萬(wàn)，也就是pay on the loan，最后賺到的這1萬(wàn)就是套利所得。反之亦然。
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追問(wèn)
明白您的意思 也就是說(shuō)這幅圖是在描述一個(gè)套利過(guò)程～
那么我昨天另外的問(wèn)題還是沒(méi)有解決 如附件的截圖 第七和第八題 第八題 衍生品是產(chǎn)生而非避免套利
那么我想問(wèn) 比如第七題 套利到底可以起到什么作用呢？衍生品有一個(gè)作用就是在套利 一方面earn over risk free rate,但是定價(jià)上又采用risk neutral和套利法則 及Law on one price，所以我還是不太懂 一方面市場(chǎng)上人們?cè)谔桌?一方面定價(jià)上又不想讓大家套利. -
追答
同學(xué)你好，它的核心思想是，如果有套利的機(jī)會(huì)，那么大家都會(huì)去做套利，做的人多了，套利的空間就會(huì)越來(lái)越小直到完全消失，因此我們?cè)诮o衍生品定價(jià)時(shí)，他的fair value應(yīng)該就是無(wú)套利機(jī)會(huì)的value
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追問(wèn)
我明白了 所以本質(zhì)上我們不想這樣 因此定價(jià)上就做到不給套利機(jī)會(huì) 同時(shí)衍生品雖然產(chǎn)生套利 但是有了套利交易 市場(chǎng)會(huì)慢慢回歸同一價(jià)格 （Law on same price）這樣就增強(qiáng)了市場(chǎng)有效性 這樣理解對(duì)么？謝謝
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追答
恩恩 是的 就是這個(gè)意思
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Vito Chen助教
2018-03-05 14:33該回答已被題主采納
同學(xué)，你好。這段話說(shuō)的核心就是低買高賣。第一種情況就是高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，那我就用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借款，到期還款，所以是paid on the loan；而后半段就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率更高，那就借錢投資到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上。
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