sherrian
2018-03-04 22:51老師您好!題5中0時點的FCFF為什么不加入呢?附答案解析。謝謝!
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1個回答
大鬼班主任
2018-03-05 10:40
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這個問題就是model計算習(xí)慣的問題了。首先你回憶一下我們推導(dǎo)計算DDM模型,或者高登增長模型的時候,第0期有沒有算進(jìn)去?也是沒有的。
同樣的,其他的例如residual income模型和FCF模型都是這個樣子的。原因很多,可以說是計算習(xí)慣,默認(rèn)假設(shè),或者說是未來現(xiàn)金流的定義概念。CFA認(rèn)為什么是現(xiàn)金流,比如說站在0時點,對應(yīng)的現(xiàn)金流是去年一年所賺到的錢嗎?并不是,而是今年從0-1時刻所賺到的錢。這筆錢會在期末的FCF上體現(xiàn)出來。所以0時刻的這筆FCF是不加上去的。
理解角度你可以認(rèn)為0時刻這筆FCF是由于去年的1年的經(jīng)營活動獲得的,所以對應(yīng)的是去年的未來現(xiàn)金流,今年再把他加上去就不是“未來現(xiàn)金流求和”了
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回復(fù):明白了,謝謝老師的解答和付出。
