從同學(xué)
2020-08-05 11:05老師我想問(wèn)一下，市場(chǎng)中標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格和利率是負(fù)相關(guān)時(shí)，為什么期貨價(jià)格小于遠(yuǎn)期價(jià)格？期貨不是每一期都有現(xiàn)金流嘛，只要有現(xiàn)金流存到銀行就會(huì)產(chǎn)生收益，那么它的價(jià)格不應(yīng)該時(shí)刻大于遠(yuǎn)期的價(jià)格嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-08-05 19:14
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同學(xué)你好，
當(dāng)S與利率負(fù)相關(guān)時(shí)，當(dāng)利率上升，期貨價(jià)值下降，對(duì)于期貨的多頭而言，產(chǎn)生虧損，虧損產(chǎn)生的融資費(fèi)用以較高的利率進(jìn)行融資（因?yàn)樨?fù)相關(guān)，此時(shí)利率上升），當(dāng)利率下降，對(duì)于期貨的多頭而言，負(fù)相關(guān)，期貨價(jià)格上升，保證金余額上升，多余的保證金可以取出以當(dāng)前較低的利率進(jìn)行投資。綜上所述，當(dāng)利率與資產(chǎn)價(jià)格負(fù)相關(guān)時(shí)，期貨賺錢(qián)的時(shí)候賺的錢(qián)更少，虧錢(qián)的時(shí)候虧的錢(qián)更多，期貨相比較遠(yuǎn)期，吸引力更差，所以此時(shí)期貨價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格。
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