志同學(xué)
2020-08-05 17:12請(qǐng)解答15、18小題
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-08-05 18:14
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同學(xué)你好
Q15
Returns-based style analysis (RBSA)有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：
1）Although RBSA adds the additional analytical step of estimating the risk factors, the analysis is straightforward and typically does not require a large amount of additional, or difficult to acquire, data. 雖然RBSA增加了額外的分析步驟來估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素，但是分析是直觀的，通常不需要大量的額外數(shù)據(jù)，或者很難獲得數(shù)據(jù)。
2）It can be estimated even for complicated strategies and is comparable across managers and through time. 即使對(duì)于復(fù)雜的投資策略，它也可以被估計(jì)出來，并且可以在不同的基金經(jīng)理和不同的時(shí)期之間進(jìn)行比較。
而他的缺點(diǎn)有以下兩個(gè)：
1）The disadvantage is that RBSA is an imprecise tool, attributing performance to a static portfolio during the period that might not reflect the current or future portfolio exposures. 缺點(diǎn)是，RBSA是一個(gè)不精確的工具，它將業(yè)績(jī)歸因于一個(gè)靜態(tài)的投資組合，而這個(gè)靜態(tài)的投資組合可能無法反映投資組合當(dāng)前或未來的風(fēng)險(xiǎn)。
2）The portfolio being analyzed might not reflect the current or future portfolio exposures. 所分析的投資組合可能不能反映投資組合當(dāng)前或未來的風(fēng)險(xiǎn)。
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追答
If the portfolio contains illiquid securities, stale prices may understate the risk exposure of the strategy. 如果投資組合中包含流動(dòng)性差的證券，過時(shí)的價(jià)格可能低估了該策略的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
is comparable across managers.
is suitable for portfolios that contain illiquid securities.
can effectively profile a manager’s risk exposures using a short return series.
A選項(xiàng)說，在不同的管理者中具有可比性。這個(gè)是對(duì)的，這是他的第二個(gè)優(yōu)點(diǎn)
B選項(xiàng)說，適用于包含非流動(dòng)證券的投資組合。這是錯(cuò)的，因?yàn)檫@是他的第二個(gè)缺點(diǎn)
C選項(xiàng)說，能夠有效地利用短期收益來分析經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)敞口。這是錯(cuò)的，因?yàn)镽BSA是不能反映當(dāng)前和未來的風(fēng)險(xiǎn)的，所以不能用來分析基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)敞口 -
追答
Q18
A management fee lowers the level of realized return without affecting the standard deviation, whereas a performance fee has the added effect of lowering the realized standard deviation.
這個(gè)題就是根據(jù)講義最后幾頁的這句話。
這個(gè)意思就是說，如果我有incentive fee的情況下，如果我表現(xiàn)的好，我要計(jì)提incentive fee這會(huì)導(dǎo)致我的return降低，如果return降低了，那我的回報(bào)率的離散程度就下降了，所以波動(dòng)率就降低了啊。
而管理費(fèi)是所有的回報(bào)都要收取的，因此相當(dāng)于一組數(shù)據(jù)中的每個(gè)數(shù)減去一個(gè)常數(shù)，所以管理費(fèi)降低了客戶的回報(bào)，但是并不影響這組回報(bào)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差，因?yàn)槊總€(gè)數(shù)據(jù)減去一個(gè)常數(shù)，并不影響其離散程度，所以也不會(huì)影響其標(biāo)準(zhǔn)差。
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