陳同學(xué)
2020-08-06 14:46為什么單因素模型的假設(shè)不包含mean-variance efficient portfolio，而CAPM模型包含?n套利定價(jià)模型都不包含嗎？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2020-08-06 17:23
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同學(xué)你好，因?yàn)閮蓚€(gè)模型的思路不一樣。 CAPM是建立在市場(chǎng)均衡的基礎(chǔ)上，出發(fā)點(diǎn)是cml，也就是從每個(gè)理性投資者最大化效用得到的曲線（也就是mean-variance efficient portfolio），然后通過與market的cov推導(dǎo)出收益r和無風(fēng)險(xiǎn)利率rf，市場(chǎng)收益rm的關(guān)系。而APT是建立在無套利均衡的基礎(chǔ)上，的出發(fā)點(diǎn)是沒有tax和cost的情況下不應(yīng)該有套利的機(jī)會(huì)，于是return就由幾個(gè)不依賴投資者的因素決定，同時(shí)他并不涉及到投資者一定要要求mean-variance 最大化效用。
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