胡同學
2020-08-07 16:12老師好， 下圖中兩題都是關(guān)于put call forward parity的，看了答案還是不太懂，請幫助解析。另外，衍生品這門課，聽完基礎(chǔ)班的課程再去做原版書課后題，怎么感覺還是很難，很多題目讀完有點無從下手的感覺。像put call parity，binorminal model，很多題目做完都是云里霧里的，是就我有這種情況還是其他同學也差不多啊?
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-08-07 20:17
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伙伴晚上好，
47 這個可以從圖形來看，兩種投資的payoff圖形是一致的。
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角度1：如附圖紅色框框合成是一個K，紅色框框右邊再加一個K無風險資產(chǎn)，此時A還是無風險的狀態(tài)。
本質(zhì)理解：買賣權(quán)平價公式，將“S”字母替換成“F”，不僅僅表示把long stock現(xiàn)貨標的資產(chǎn)改為long forward遠期合約，還隱藏了一個條件(long forward遠期合約的同時)long risk free bond（如截圖）
角度2：考買賣權(quán)平價公式：Put – Call – Forward Parity，然后再用CK=PS，K=-C+P+S來分析，用FP/(1+rf)^T代替S，K=-C+P+FP/(1+rf)^T。
FP/(1+rf)^T可以理解為：
long forward和long risk-free bond相當于是公式中的FP/(1+rf)^T，用long forward contract和long risk-free bond來合成資產(chǎn)synthetic asset。舉一個例子，在T=1一年之后買一噸大豆，需要FP這么多錢，現(xiàn)在t=0簽訂一份遠期合約約定這一件事情，然后為了確保在一年之后有FP這么多錢，我們可以在當下時間點買入無風險債券，到期面值為FP的債券，當下時間點的價格就是FP/(1+rf)^T。(可以簡單理解為s被拆成了forward contract+risk free bond)
衍生品的課后題目確實難了一下，是因為一些涉及了二級衍生的內(nèi)容，所以不用擔心自己和其他同學的情況，把不會的，可以弄懂的會了就很棒了。通過不需要100分全部答對。
希望以上解析助力您順利通過CFA考試，若有疑問歡迎追問~
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