阮同學
2020-08-09 17:52圖一 信息比率有兩種表達方式,一個是alpha/alpha標準差 另一個是excessreturn即Rp-Rb/TEV,之前我一直以為alpha就是excess return(Rp-Rb) 但是看到圖二的解釋,alpha是Rp-Rb(CAPM)這個好像和信息比率公式矛盾了
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1個回答
Cindy助教
2020-08-10 11:20
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同學你好,不是的呀,Rp-CAPM,這個算出來的收益,不是alpha,而是jensen's alpha,這個指標是咱們在一級的時候學過的,二級是不會再接觸到啦
而二級講到的alpha,衡量的是投資組合相對于benchmark而產(chǎn)生的超額收益,對應的就是回歸方程的截距項,回歸方程可以書寫成Rp-Pf=alpha+beta*(Rb-Rf)+殘差項,這里的截距就是alpha
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追問
按照老師的解答,我在圖中第一個等式代表組合投資收益超過benchmark收益 也就是信息比例中的分子alpha
第二個式子是回歸方程,但是我對回歸方程變形得到的alpha公式卻得不出公式一結果 -
追答
同學你好,這個地方的概念,可能有點混淆了哦
嚴格意義上說,Rp-Rb,和alpha,是兩個不一樣的概念哦
Rp-Rb,叫做超額收益,我們每收集一組關于Rp和Rb的數(shù)據(jù),就能計算出一組超額收益,將這些超額收益取均值,得到的就是alpha了,
如果我們通過回歸方程去研究基金經(jīng)理的業(yè)績的話,只要看截距項就可以了,這個截距項就是alpha數(shù)值
