星同學(xué)
2020-08-09 18:21老師您好，關(guān)于道德這章想請教幾個問題： 1.R2第27題，不太理解為什么新的交易服務(wù)可以給禁止軟美元的賬戶使用 2.paid-in capital和invested capital的區(qū)別是什么 3.R6第42題，關(guān)于組合策略，需要描述哪些信息才能算“描述充分” 4.R6第45題，C選項的三點(diǎn)印象中在考慮benchmark的設(shè)定時提到過，在什么情況是選C選項呢 謝謝老師！
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Chris Lan助教
2020-08-10 11:19
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同學(xué)你好
第一個問題：C同學(xué)在I公司工作，是一個本地的資產(chǎn)管理公司，一個通過客戶的交易傭金安排給C同學(xué)提供專門的研究服務(wù)（研究服務(wù)就是soft dollar）的經(jīng)紀(jì)商現(xiàn)在提供了一個新的交易服務(wù)。這個經(jīng)紀(jì)商提供了一個低費(fèi)用，只能執(zhí)行的交易服務(wù)（這種低費(fèi)用的服務(wù)是沒有研究報告的，因此沒有soft dollar）以補(bǔ)充傳統(tǒng)的執(zhí)行和研究的全套服務(wù)。為了吸引C同學(xué)和其它資產(chǎn)經(jīng)理將更多業(yè)務(wù)放在自己這里，經(jīng)紀(jì)商將應(yīng)用新服務(wù)支付的傭金來滿足之前全套服務(wù)安排的經(jīng)紀(jì)承諾。【這句話可以理解為：客戶都想使用低費(fèi)用只執(zhí)行的服務(wù)（即禁止軟美元的服務(wù)，因為這種服務(wù)便宜），但是對經(jīng)紀(jì)商來說，全套服務(wù)更賺錢，經(jīng)紀(jì)商就用低費(fèi)用只執(zhí)行服務(wù)中賺取的傭金去補(bǔ)貼了全套服務(wù)，目的是為了先把客戶拉過來，因為這些交易傭金是經(jīng)紀(jì)商賺取的，他們想怎么安排都可以】C同學(xué)一直對全套服務(wù)交易的執(zhí)行感到滿意，新的低費(fèi)用交易服務(wù)與當(dāng)前沒有軟美元安排的其它經(jīng)紀(jì)商的費(fèi)用是可比較的（這句的意思是說明這種低費(fèi)用的服務(wù)是一個effective execution）。所以C同學(xué)給用戶使用禁止soft dollar的新的低費(fèi)用的服務(wù)是可以的
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第二個問題。
paid-in capital：是指實(shí)收資本，即股東投入企業(yè)的資本
Invested capital：是指投資資本，即經(jīng)營資產(chǎn)減去經(jīng)營負(fù)債 -
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第三個問題。
你可以參考書中的這段描述。P337的第二段
In a compliant performance presentation, firms must disclose the composite description,23 which must contain sufficient information to allow a prospective client to understand the key characteristics of the composite’s investment mandate, objective, or strategy (I.4.A.3). -
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同學(xué)你好
C選項說的是好基準(zhǔn)的特征。而這個題主要問的是組合組的基準(zhǔn)要反應(yīng)組合組的風(fēng)險特征，投資目標(biāo)等，是說組合組和基準(zhǔn)的匹配度的問題。C選項和匹配度無關(guān)，他是好基準(zhǔn)的特點(diǎn)，這是就基準(zhǔn)本身來說的，但我們在為組合組選擇基準(zhǔn)時，要匹配組合組的特征，這是另外一個維度。好基準(zhǔn)不一定適合當(dāng)前組合組，所以這同兩回事。如果他問你好基準(zhǔn)的特征有哪些，你可以選C。
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