一同學(xué)
2020-08-10 21:46CTD的duration應(yīng)該和future的duration相等吧，不需要除以CF
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-08-11 09:36
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同學(xué)你好
bond futures是以一個(gè)虛擬的30年期息票率6%的國(guó)債。而實(shí)際交割的，只要滿足面值$100000，到期期限至少15年的國(guó)債就可以進(jìn)行交割。但交割時(shí)有CTD原則，所以能夠交割的債券應(yīng)該是有很多種的，時(shí)間期限和現(xiàn)金流都可能不同，所以他們的duration也不可能相同。
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追問
但是如果CTD的duration也除以CF的話，CTD的價(jià)格也除以CF，老師給的公式就不成立了
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追答
同學(xué)你好
最終的計(jì)算公式中，并沒有CTD債券的價(jià)格這個(gè)參數(shù)，題目會(huì)直接給我們CTD債券的BPV，是基于期貨的BPV乘以CF得到CTD債券的BPV。
所以CTD債券的BPV等于期貨的BPV除以CF。 -
追問
含durtion的這個(gè)公式里，如果把Duration(f)=Duration(CTD)/CF,future price=CTD price/CF兩個(gè)式子同時(shí)帶入到最上面那個(gè)公式里，就得不到最后的那個(gè)公式
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追答
同學(xué)你好
一份期貨的DURATION和一份期貨的金額乘在一起就是一份期貨的dollar duration，再乘上份數(shù)，就是期貨提供的dollar duration數(shù)，提供的數(shù)正好是原組合和目標(biāo)的dollar duration的差額。而期貨的dollar duration就等于CTD債券的dollar duration除以CF，所以這個(gè)公式可以轉(zhuǎn)換。
其實(shí)你不需要記這個(gè)基于dollar duration的公式，這個(gè)是舊考綱的公式，今年考綱變化了，是站在BPV的角度，考試肯定是按新考綱來考。
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