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2020-08-14 05:48這么說(shuō)來(lái)，對(duì)沖基金應(yīng)該是虧損有限的啊，因?yàn)樽疃嘁仓皇菗p失了買call option的那點(diǎn)投資 但是萬(wàn)一漲了 那就是很大的利潤(rùn)。 如果這個(gè)說(shuō)法成立 為什么對(duì)沖基金往往虧得很慘 ？ 是否因?yàn)槠渌裁囱苌? 但是按市場(chǎng)有效理論，如果基金投資面很廣，還是能得到市場(chǎng)的普通回報(bào)啊？ 為什么他們有時(shí)候又能得到超額收益？ 市場(chǎng)回報(bào)自相矛盾的地方太多。 是否可以間接證明市場(chǎng)是無(wú)效的？ 其實(shí)長(zhǎng)期以來(lái)大家都被有效市場(chǎng)理論所蒙蔽？如果結(jié)合大量的實(shí)際案例， 這個(gè)背后邏輯值得思索。
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-08-14 09:35
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同學(xué)你好，本題不涉及對(duì)沖基金。
已知條件是看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格X和期初標(biāo)的資產(chǎn)S0是相等的。
如果標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率下降，換句話說(shuō)是u和d變化，u變小，d變大，這樣波動(dòng)率會(huì)變小。
在附圖第一步中，一期二叉樹的終點(diǎn)可以表示出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是S0分別乘以u(píng)和d，對(duì)應(yīng)C+和C-，均是Max取大值，此時(shí)可以將公式中的X換為S0。
題目問的lower of the two pentential payoff values of the hedge portfolio是指C-這個(gè)部分，將會(huì)怎么變化。
在附圖的第二步中，C-可以寫成Max[0,S0x(d-1)]，其中d-1一定是小于0的數(shù)值，所以C-=0，無(wú)論波動(dòng)率如何變化。
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