張同學(xué)
2020-08-14 22:44請幫忙解釋分析一下每個選項。 16為什么b，18題為什么a
所屬：CFA Level II > Corporate Finance 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2020-08-17 11:47
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同學(xué)，早上好。
16題，
如果bema的經(jīng)營杠桿率相對于Aquarius下降，bema的經(jīng)營風(fēng)險也將相對Aquarius下降。在其他條件不變的情況下，這一下降預(yù)計會增加bema相對于Aquarius的市場價值。W注釋：A公司有更低的Bonding cost，更高的固定資產(chǎn)比例，更高的經(jīng)營性杠桿
結(jié)論：B公司總市值比A公司低。
A.B公司有更高的Bonding cost。Bonding cost可以理解為代理成本。更高的代理成本意味著B需要付出更多的費用，將會導(dǎo)致總市值下降。一致。
B.B公司有更低的經(jīng)營性杠桿。B不符。更低的經(jīng)營杠桿證明風(fēng)險更低，或者可以再融資。
C.B公司有更低的固定資產(chǎn)比例。更低的固定資產(chǎn)比例將會有形的、可估值的部分更少，總市值下降（相對于無形資產(chǎn)而言）。一致。
18題，
題目信息This change in capital structure is reasonable, but Garth should take care subsequently to maintain a lower D/E ratio than Holte.
結(jié)論是資本結(jié)構(gòu)改變合理，G公司應(yīng)維持一個比H更低的D/E。若G需要維持比H更低的D/E，相比而言，債務(wù)杠桿就要更小，結(jié)論是Garth借債少。
A選項中Garth有更高的商業(yè)風(fēng)險。更高的商業(yè)風(fēng)險就應(yīng)該減少杠桿，少借債，和結(jié)論一致。
B選項G公司投資更少的研發(fā)費用，風(fēng)險更小，可以多借債。
C選項G公司有一個好的公司治理系統(tǒng)，這個并不能直接關(guān)聯(lián)是多借債還是少借債，相對較模糊。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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