李同學(xué)
2020-08-15 21:53如圖所示，11題，問(wèn)： 1、題目中，遠(yuǎn)期合約的，1.5美元，這個(gè)是遠(yuǎn)期的什么??？那，forward price 100，又叫做什么？ 2、遠(yuǎn)期的定價(jià)公式、估值公式分別是什么?。慷▋r(jià)和估值有什么區(qū)別嗎？ 這道中的，S-Ke^-rt，是定價(jià)、還是估值呢？ 為啥，有人說(shuō)，這個(gè)S-Ke^-rt，是遠(yuǎn)期的payoff？遠(yuǎn)期有payoff這種說(shuō)法嗎？ 3、遠(yuǎn)期價(jià)格、遠(yuǎn)期價(jià)值，區(qū)別在哪? 老師，你打死我吧，(╥╯^╰╥)。然后再一個(gè)一個(gè)給我講吧。
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-08-18 14:18
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同學(xué)你好，第一個(gè)問(wèn)題，遠(yuǎn)期合約的，1.5美元，這個(gè)是遠(yuǎn)期合約的價(jià)值，價(jià)值區(qū)別于價(jià)格，價(jià)值指的是投資者現(xiàn)在進(jìn)行這一紙合約的交易，這一紙合約值多少錢，即投資者現(xiàn)在買賣這份合約，應(yīng)該花多少錢去買賣。，forward price 100，叫做執(zhí)行價(jià)格，是約定的買入或者賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。
第二個(gè)問(wèn)題，V=S0-Ke^(-rT)，這個(gè)是遠(yuǎn)期的估值公式，
比如求一份遠(yuǎn)期合約0時(shí)刻的價(jià)值，這份合約是在過(guò)去-t時(shí)刻簽的，T時(shí)刻到期，那么在0時(shí)刻，合約可能是有價(jià)值的，假設(shè)簽的時(shí)候投資者是多頭，執(zhí)行價(jià)格是K，現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)新的遠(yuǎn)期價(jià)格報(bào)價(jià)F0，F(xiàn)0是0~T時(shí)刻的遠(yuǎn)期價(jià)格，所以如果投資者重新去簽的話，應(yīng)當(dāng)按照F0的價(jià)格去簽，此時(shí)投資者就可以判斷市場(chǎng)現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。這個(gè)時(shí)候，如果F0高于期初約定的價(jià)格K，證明合約遠(yuǎn)期價(jià)格上升，多頭方賺錢，此合約給投資者帶來(lái)的價(jià)值就是F0-K，但是F0-K的好處最終是T時(shí)刻實(shí)現(xiàn)的，并不是0時(shí)刻實(shí)現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認(rèn)給投資者帶來(lái)的好處，但是這個(gè)好處是要T時(shí)刻才能夠成立的，如果投資者要算這個(gè)好處現(xiàn)在值多少錢，投資者還要把它折現(xiàn)到0時(shí)刻，即(F0-K)e^(-rT)，這就是遠(yuǎn)期合約的價(jià)值。另外注意，因?yàn)镕0是當(dāng)前的遠(yuǎn)期價(jià)格，所以理論上，僅考慮資金成本的話，F(xiàn)0=S0 e^rT（這個(gè)是遠(yuǎn)期合約的定價(jià)公式），代入上式，V=S0-Ke^(-rT)，
第三個(gè)問(wèn)題，遠(yuǎn)期的價(jià)格，指的是合約中約定的執(zhí)行價(jià)格，將來(lái)可以按照這個(gè)固定好的執(zhí)行價(jià)格去購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，
遠(yuǎn)期合約的價(jià)值，指的是這份遠(yuǎn)期合約本身值多少錢
初學(xué)者對(duì)于這兩個(gè)概念比較容易混淆，確實(shí)是比較難，沒(méi)關(guān)系的，慢慢來(lái)，多接觸，慢慢就懂啦
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