王同學(xué)
2020-08-17 12:59老師，可以解釋一下bifurcations和procyclicality嗎
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-08-17 17:20
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同學(xué)你好，分歧（Bifurcations）是指一筆交易原來(lái)是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行的，現(xiàn)在變成通過(guò)中央清算所進(jìn)行交易的時(shí)候，就會(huì)有一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化，會(huì)和原來(lái)的場(chǎng)外市場(chǎng)的交易形成一定的差異，一方面可能不能夠完全滿足風(fēng)險(xiǎn)管理的需求；另一方面，可能不利于金融創(chuàng)新。
順周期影響（Procyclicality）是指通過(guò)中央清算所交易可能會(huì)放大經(jīng)濟(jì)周期的繁榮或蕭條。中央清算所是有保證金要求的，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境非常惡劣時(shí)，中央清算所有可能調(diào)高保證金的要求。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)比較蕭條時(shí)，交易會(huì)員很可能出現(xiàn)違約的情況，所以CCP會(huì)趨向于調(diào)高保證金要求。此時(shí)對(duì)于所有市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，參與交易的成本更高了，最終實(shí)現(xiàn)的收益就會(huì)相對(duì)來(lái)說(shuō)變少，并且會(huì)帶來(lái)惡性循環(huán)，放大蕭條的經(jīng)濟(jì)周期的影響。
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