SusieW
2020-08-27 14:17第一題，請問interest為什么對fcff沒有影響？NI出發(fā)和EBIT出發(fā)算fcff都要考慮interest啊 另外第F G項是不是因為對NI有影響，才對現(xiàn)金流有影響的？ I J K L項為什么不納入考慮 謝謝老師
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1個回答
Nicholas助教
2020-08-27 16:29
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同學，下午好。
FCFF=NI+Int*(1-T)+NCC-WCInv-FCInv
FCFE=FCFF-Int*(1-T)+Net Borrowing
我們通過上述公式來解釋
D Interest expense. 公式中NI之前扣除了一項Interest expense，例如EBIT=100，利息=10，EBT=90，稅率30%，NI=63。實際扣除的利息為10*（1-0.3）。之后有一項Int*(1-T)，相當于把這一部分加回，在上述例子中，加回的是10*0.7=7。所以我們可以將例子中的利息費用改為其他數字，其計算結果是一樣的，相當于減掉再加回。
I Notes payable 該項目在WCInv中是剔除的，那么在計算FCFF中相當于是不包含這一項的，因此它變大還是變小對整體計算沒有影響。但計算FCFE的Net Borrowing中，Notes payable是計算在short-term debt中的?，F(xiàn)在是增加Notes payable，相當于新借入債務，因此是增加。
J Cash dividends paid. 公式中沒有考慮Dividend，因此不影響。
K Proceeds from issuing new common shares. 發(fā)行新普通股的收益同樣也沒有考慮在計算中，需要注意的是?????? ??????????????????凈借款等于當期新借入的Debt減去當期償還的Debt。
L Common shares repurchased.普通股回購，同樣的問題，不包含在上述計算公式中。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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