SusieW
2020-08-27 14:17第一題，請問interest為什么對fcff沒有影響？NI出發(fā)和EBIT出發(fā)算fcff都要考慮interest啊 另外第F G項(xiàng)是不是因?yàn)閷I有影響，才對現(xiàn)金流有影響的？ I J K L項(xiàng)為什么不納入考慮 謝謝老師
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-08-27 16:29
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
FCFF=NI+Int*(1-T)+NCC-WCInv-FCInv
FCFE=FCFF-Int*(1-T)+Net Borrowing
我們通過上述公式來解釋
D Interest expense. 公式中NI之前扣除了一項(xiàng)Interest expense，例如EBIT=100，利息=10，EBT=90，稅率30%，NI=63。實(shí)際扣除的利息為10*（1-0.3）。之后有一項(xiàng)Int*(1-T)，相當(dāng)于把這一部分加回，在上述例子中，加回的是10*0.7=7。所以我們可以將例子中的利息費(fèi)用改為其他數(shù)字，其計(jì)算結(jié)果是一樣的，相當(dāng)于減掉再加回。
I Notes payable 該項(xiàng)目在WCInv中是剔除的，那么在計(jì)算FCFF中相當(dāng)于是不包含這一項(xiàng)的，因此它變大還是變小對整體計(jì)算沒有影響。但計(jì)算FCFE的Net Borrowing中，Notes payable是計(jì)算在short-term debt中的。現(xiàn)在是增加Notes payable，相當(dāng)于新借入債務(wù)，因此是增加。
J Cash dividends paid. 公式中沒有考慮Dividend，因此不影響。
K Proceeds from issuing new common shares. 發(fā)行新普通股的收益同樣也沒有考慮在計(jì)算中，需要注意的是?????? ??????????????????凈借款等于當(dāng)期新借入的Debt減去當(dāng)期償還的Debt。
L Common shares repurchased.普通股回購，同樣的問題，不包含在上述計(jì)算公式中。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點(diǎn)，煩請【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
0
0
0
0
