李同學(xué)
2020-08-27 14:59宏觀因子模型對比基本面模型，這兩張圖的第3點都是對不同stock b不同 F相同。1.請問是不是弄錯了，應(yīng)該是反著的吧，怎么一樣了？2.如果真的是一樣，可否分別舉例解釋一下，有點暈 可能哪里弄混了？
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2個回答
Johnny助教
2020-08-27 16:16
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同學(xué)你好
1.此處沒有弄錯，宏觀模型中的F對于每一個股票都是相同，因為F是宏觀經(jīng)濟指標的surprise因此通用于全市場，和單個股票無關(guān)。宏觀模型的β對于每個股票是不同的，因為每個股票對于宏觀經(jīng)濟surprise的敏感度是不同的?；久婺Ｐ偷腇對于回歸所涉及的股票都是相同的，比如你拿一個行業(yè)的所有股票做回歸，那么這里面的股票就是樣本，你回歸出的F對于所有樣本都是相同的，但是基本面模型的β對于每個股票是不同的，因為每個股票的基本面因素數(shù)值都不同，而β是偏離均值均值的標準差，如果β=1就意味著這個股票的基本面因素比行業(yè)均值高出1個標準差。
2.宏觀經(jīng)濟模型很好理解，比如一個周期股，一個逆周期股，他們所面臨的GDP surprise是相同的，因為這是國家統(tǒng)計局發(fā)布的客觀數(shù)據(jù)。但如果GDP surprise為正，表示經(jīng)濟結(jié)果好于預(yù)期，此時周期股會上漲，因為它的β大于0，而逆周期股會下跌，因為它的β小于0；反之當GDP surprise為負，那么經(jīng)濟比預(yù)期要糟糕，此時周期股下跌，逆周期股上漲。
基本面模型就以P/E為例，如果β=1，那么這個股票的P/E會由于比均值高出1個標準差從而獲得F報酬，如果β=-1，那么這個股票會由于比行業(yè)均值低1個標準差從而獲得-F報酬。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能幫助你理解知識點，可以通過【點贊】來讓我們知曉。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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1.基本面模型中 F究竟是什么含義，可否再通俗一點說明白些 或者總結(jié)成一個詞？單老師說是相當于RP,聽著有點云里霧里，why，我能理解到的程度是b是算出來的，所以F是回歸出來的，那就是系數(shù) 就是敏感性？不知道對不對，但經(jīng)濟含義是啥呢？
2.為啥macro要回歸b，基本面要歸回F，太亂了！既然同為回歸模型，都統(tǒng)一回歸成b不就完了？這兩個模型之所以這樣設(shè)置，有何深意？（就是我沒能想到的 不統(tǒng)一回歸成b的點在哪里？） -
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非常感謝，您的解釋對我很有用！
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Vincent助教
2020-08-31 18:23該回答已被題主采納
同學(xué)你好，比如F(P/E)就是某個股票的的P/E指標偏離行業(yè)均值一個標準差所需要的風(fēng)險補償。b就是我這個股票在P/E上偏離了幾個標準差。兩者相乘就是這個風(fēng)險因子的風(fēng)險補償。
2. 書上沒有解釋，我是這么想的：因為數(shù)據(jù)的可得性不同。
我們總是拿較易獲得的數(shù)據(jù)作為自變量，然后來總結(jié)較難獲得的數(shù)據(jù)的規(guī)律。在宏觀面中，宏觀因子的影響更易獲得；在基本面中，各個公司偏離行業(yè)均值多少更易獲得，因此把他們計算出來來回歸宏觀的b和基本面的F。
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非常感謝，您的解釋對我很有用！
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