青同學(xué)
2020-08-28 14:39我記得我之前問過一個，當(dāng)時老師說的分紅會降低價格（是不是call？） 可以具體講一下 這四個指標(biāo)的變化是如何影響價格的
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1個回答
Adam助教
2020-08-28 19:08
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同學(xué)你好，
1股價：
對看漲期權(quán)而言，收益是Max（ST-K，0）。對于看跌期權(quán)而言，收益是Max(K-ST,0)。很容易看出，ST和K對于期權(quán)價值的影響。對于看漲期權(quán)而言，不管是歐式還是美式，都是賭漲的，標(biāo)的資產(chǎn)價格越高，對于它來說賺的越多。所以標(biāo)的資產(chǎn)價格對看漲期權(quán)是正向影響。對于看跌期權(quán)來說，鎖定的是賣出價，標(biāo)的資產(chǎn)價格越高，賺得越少，所以是反向影響。
2.時間：
時間對期權(quán)價值影響比較特殊。時間越長，對于期權(quán)價值影響越怎么樣呢？對于美式看漲期權(quán)和美式看跌期權(quán)來說，都是正向影響。時間越長，代表可選擇的余地越多，所以期權(quán)的價值是越高的。時間對歐式期權(quán)的影響為什么是問號呢？這里要稍微注意下，因?yàn)闅W式期權(quán)只有在到期時才可以選擇是否行權(quán)，來看如下例子：
比如現(xiàn)在有一個0到3個月的看漲期權(quán)，一個0到6個月的看漲期權(quán)。判斷時間對于它的影響，無非就是判斷3個月到期的期權(quán)和6個月到期的期權(quán)到底哪一個比較值錢。比如說在4個月時發(fā)生了一筆分紅，如果說是3個月的合約的話，在3個月的時候就行權(quán)了，是按照3個月的到期價格行權(quán)的。但是如果是6個月的合約的話，在4個月時的分紅，股票價格有可能是會下跌的?？赡艿?個月行權(quán)時的標(biāo)的資產(chǎn)價格還沒有3個月的好。所以，3個月的合約價值可能會高于6個月的合約價值。所以，時間越長并不一定是價值越高的。這是歐式看漲期權(quán)。
假如說現(xiàn)在有到期時間是3個月的歐式看跌期權(quán)和6個月的歐式看跌期權(quán)，都是到期才能夠行權(quán)的。假如說在3個月的時候，標(biāo)的資產(chǎn)股票的市場價格等于0。這個時候?qū)τ诳吹跈?quán)來說，是最賺錢的時候，因?yàn)楣善眱r格最多就只能跌到0了。在這種情況下，一個3個月的合約和一個6個月的合約，對于我們來說，會比較喜歡3個月到期的合約，因?yàn)?個月的合約到時候標(biāo)的資產(chǎn)價格有可能會漲上去的，有可能不是按照最優(yōu)價格達(dá)成的交易。所以對于歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，時間越長并不一定價值越高，因?yàn)榇嬖谝恍┍容^特殊的情況。主要的原因是歐式期權(quán)只有到期才能夠行權(quán)，這和美式期權(quán)是不一樣的。所以時間對歐式期權(quán)的影響是不確定的。
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追答
3波動率
波動率對期權(quán)的影響：波動率對所有期權(quán)的影響都是正向影響。所以我們會說期權(quán)的交易，就是一個賭波動的交易。為什么呢？如果持有一個看漲期權(quán)的話——這里指的都是多頭頭寸，不考慮空頭的情況。考慮標(biāo)的資產(chǎn)的波動率比較小和波動率比較大情況，如果是損失的話，損失都是確定的，此時多頭可以不行權(quán)。如果是收益的話，波動越大收益是越大的。所以波動率越大，對于一個期權(quán)來說，代表的收益可能性越高，所以期權(quán)價值就是越高的。所以不管是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)，波動率越高對它來說都是正向影響。
4.分紅
分紅的影響不需要進(jìn)行額外的分析，因?yàn)榧t利直接影響的是標(biāo)的資產(chǎn)的價格。紅利上升，標(biāo)的資產(chǎn)價格下降。紅利上升，和標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，對期權(quán)價值的影響是反向的。
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