田同學
2020-08-28 19:51老師您好，在inter-market carry trade中，因為長期yield (fixed) 比短期 (floating) 更高，所以receive fixed / pay floating in the steeper market, 但為什么在flatter market中就變成了pay fixed / receive floating? 這個不是在兩個market里面各自搞一個swap么？ 謝謝！
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1個回答
Chris Lan助教
2020-08-31 09:01
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同學你好
inter-market是在軋兩國收益率曲線的不同，所以兩個頭寸是在兩條收益率曲線上的。如果兩個頭寸都在steeper market上，那就成了intra-market策略了。
但是反向再做一對是為了對沖匯率風險。
我在平坦的長端借錢，在陡峭的長端賺取收益，由于是不同貨幣，所以我有匯率風險。為了對沖我再做一對操作，在平坦的短端賺取收益，在陡峭的短端借錢，所以這樣就變成了每種貨幣都有借有投，就沒有了匯率風險。第一對操作的利差更大，第二對操作利差是負的，兩者net一下，還是有套利利潤，但是匯率風險對沖了。
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