楊同學(xué)
2020-08-28 23:31因?yàn)槭侵loat rate所以標(biāo)的資產(chǎn)是float rate吧，只能每期確認(rèn)吧。我記得這個(gè)Libor是隔期確認(rèn)吧，比如三月的libor用在六月到九月這段時(shí)期，所以三月份就能知道六月那次互換的float rate了吧。還有個(gè)問題就是如果是支fixed rate，那標(biāo)的資產(chǎn)是不是就是固定利率了。
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-08-31 13:57
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同學(xué)你好，
1.因?yàn)槭侵loat rate所以標(biāo)的資產(chǎn)是float rate吧，只能每期確認(rèn)吧。
對(duì)，一般情況下，標(biāo)的資產(chǎn)是浮動(dòng)利率，只能在每期的期初，知道這一期的浮動(dòng)利率。
2.我記得這個(gè)Libor是隔期確認(rèn)吧，比如三月的libor用在六月到九月這段時(shí)期，所以三月份就能知道六月那次互換的float rate了吧。
不是隔期，而是期初，例如6x9的FRA，簽訂的利率在t=0時(shí)刻定下來，對(duì)應(yīng)的市場上波動(dòng)的利率只有在t=6時(shí)刻可以知道，6-9這段時(shí)間的利率。
3.還有個(gè)問題就是如果是支fixed rate，那標(biāo)的資產(chǎn)是不是就是固定利率了。
嗯嗯，有可能標(biāo)的資產(chǎn)是固定利率。當(dāng)浮動(dòng)換固定時(shí)，可以看做對(duì)浮動(dòng)利率的買賣，這個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的買賣，花的價(jià)格是固定利率。如果是固定換固定，標(biāo)的資產(chǎn)是固定利率。
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追問
有兩個(gè)問題：
1 利率交換forward，固定利率期初確定，浮動(dòng)利率在合約交割日才可以確定吧。
2 利率換浮動(dòng)，這個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)是誰？無論對(duì)于買方還是賣方，標(biāo)的資產(chǎn)都是浮動(dòng)利率嗎？ -
追答
同學(xué)你好，
1.對(duì)，固定的利率在期初確定，浮動(dòng)利率在合約可是執(zhí)行的時(shí)刻確定。例如，F(xiàn)RA是標(biāo)的資產(chǎn)為利率的遠(yuǎn)期合約，如果這個(gè)合約是6x9的FRA，0-6為合約期，6-9為借款期，0時(shí)刻約定6-9借款期的利率，6時(shí)刻知道6-9的真實(shí)市場借款利率。
2.浮動(dòng)換浮動(dòng)利率，標(biāo)的資產(chǎn)是浮動(dòng)利率。
無論買方賣方，標(biāo)的資產(chǎn)是浮動(dòng)利率，在二級(jí)中會(huì)學(xué)習(xí)對(duì)Swap的定價(jià)，其中浮動(dòng)利率因?yàn)椴淮_定，所以需要定價(jià)，定出來的這個(gè)價(jià)格是期初規(guī)定好的“固定利率”，在一級(jí)了解即可，因?yàn)檫@個(gè)真正熟練掌握應(yīng)該要接觸計(jì)算，整個(gè)過程要手動(dòng)書寫一下，應(yīng)該二級(jí)學(xué)了你就完全掌握了。 -
追問
因?yàn)橐患?jí)只需要掌握固定換浮動(dòng)嘛，之后我對(duì)這個(gè)的標(biāo)的資產(chǎn)不太清楚。聽您的解釋，買方和賣方的固定資產(chǎn)不同嗎？如果支付固定匯率，標(biāo)的資產(chǎn)就是固定匯率；如果是支付浮動(dòng)匯率，標(biāo)的資產(chǎn)就是浮動(dòng)匯率。是這個(gè)意思嗎？
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追答
swap其實(shí)分為了3中，都在二級(jí)中學(xué)習(xí)：
1.currency swap
2.equity swap
3.interest swap
在1中因?yàn)樯婕柏泿?，也就是兩個(gè)國家對(duì)應(yīng)現(xiàn)金流的互換，這個(gè)可以美國固定利率換中國固定利率（假設(shè)有兩個(gè)國家參與），固定換浮動(dòng)，浮動(dòng)換固定，浮動(dòng)換浮動(dòng)。總體來說，標(biāo)的資產(chǎn)是利率，具體原版書內(nèi)容沒有明確舉例說明是固定還是浮動(dòng)（考試時(shí)也不會(huì)這樣提問的），在思考的時(shí)候希望交易獲取的交易資產(chǎn)就是標(biāo)的資產(chǎn)。
補(bǔ)充一下，在3中，利率互換是在同一個(gè)國家發(fā)生，利率固定換固定是沒有意義的，例如5%和5%，相當(dāng)于沒有換，而不相等的%，例如5%換3%，是不平等的互換，所以不會(huì)發(fā)生。所以一般情況下只有固定換浮動(dòng)，浮動(dòng)換浮動(dòng)。
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