李同學(xué)
2020-08-29 16:59(CASE RANDY Q5)1.截圖中的第三點(diǎn)，vincent老師講的 liqidity的缺陷 我沒(méi)有理解，舉的例子是2000w的缺口和賣房子，Var和賣房子有啥關(guān)聯(lián)？2.本題的答案沒(méi)有看懂，A is correct. VaR measures do not capture liquidity risk. “If some assets in a portfolio are relatively illiquid, VaR could be understated, even under normal market conditions. Additionally, liquidity squeezes are frequently associated with tail events and major market downturns, thereby exacerbating the risk.”可否簡(jiǎn)單翻譯或作解釋？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2020-08-31 14:22
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同學(xué)你好， 比如我在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和損失，組合中有投資一套房產(chǎn)，價(jià)值2000萬(wàn)，那么如果遇到虧損，我就預(yù)計(jì)可以賣出房產(chǎn)獲得2000w來(lái)補(bǔ)缺口。
但是實(shí)際中存在流動(dòng)性的影響，如果世道不好，房子是價(jià)值2000萬(wàn)，但只能賣出1000萬(wàn)，那么我的損失就比預(yù)計(jì)多1000萬(wàn)。
這個(gè)例子想說(shuō)VaR在估計(jì)的時(shí)候沒(méi)有考慮：當(dāng)小概率的尾部風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，此時(shí)市場(chǎng)會(huì)極度缺乏流動(dòng)性，于是原先在正常市場(chǎng)下估計(jì)的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)嚴(yán)重縮水，從而低估VaR。 這也是那句答案的意思。
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追問(wèn)
追問(wèn)1，您的意思是說(shuō)，如果用VAR來(lái)衡量一個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)的話，如果這個(gè)組合里邊有 受到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響比較大的資產(chǎn)的話（比如房子），那么算出來(lái)的那個(gè)var值往往不準(zhǔn)，就比如您說(shuō)的缺口1000w,所以衡量受流動(dòng)性影響大的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，用var算就不怎么準(zhǔn)，即是其缺陷之一對(duì)吧？
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追答
是的。對(duì)于房子這類特別吃流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)是這樣的。相比下，例如國(guó)債啊，黃金啊等流動(dòng)性好的資產(chǎn)就沒(méi)有這方面的擔(dān)憂。
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