迷同學(xué)
2020-08-31 22:14第六題是什么意思，為什么選b
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-09-01 18:21
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同學(xué)你好，
這個(gè)題目設(shè)計(jì)了估值，如果用定量的角度思考有點(diǎn)難。
1.歐式看漲期權(quán)t時(shí)刻估值為：St-FP/(1+rf)^T
2.美式看漲期權(quán)t時(shí)刻估值為：St-FP，因?yàn)槊朗娇梢蕴崆靶袡?quán)，所以這里公式中直接減去FP而沒有考慮時(shí)間價(jià)值
你可以發(fā)現(xiàn)1 美式估值小于2 歐式，美式看漲期權(quán)的投資者沒有理由行權(quán)。但如果有分紅的情況下就不一樣了，3 美式看漲t時(shí)刻估值為：(St-PVBo)-FP，此時(shí)3可能大于1，以為St減去了一個(gè)PVBo，這樣就有理由行權(quán)了，獲得利益更多了。
因?yàn)槊朗娇礉q期權(quán)可以提前行權(quán)，提前發(fā)放股利會(huì)使得S下降，以至于期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值Max[0, S-X]下降，于是投資者會(huì)在發(fā)放股利（內(nèi)在價(jià)值下降）之前行權(quán)，以便獲得較大收益。
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