倪同學(xué)
2020-09-01 21:32老師好，請(qǐng)問(wèn)本章第10題，為何杠杠的增加，只增加權(quán)益的β，而資產(chǎn)的β不變呢？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-09-02 10:42
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同學(xué)你好，
在CAPM模型中使用的貝塔，考察的是公司整體的風(fēng)險(xiǎn)，既衡量了公司的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又衡量了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)貝塔稱為權(quán)益貝塔（系數(shù)）（equity beta， ）。
若對(duì)于公司或項(xiàng)目進(jìn)行“去杠桿”，即剔除財(cái)務(wù)杠桿后，只余下商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，可以通過(guò)資產(chǎn)貝塔（系數(shù)）（asset beta, ）來(lái)衡量商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
由于資產(chǎn)貝塔中只含有商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，所以資產(chǎn)貝塔又被稱為無(wú)杠桿貝塔（unleveraged beta；而權(quán)益貝塔既含有商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又含有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以權(quán)益貝塔被稱為杠桿貝塔（leveraged beta）。
因此asset beta是去杠桿后的，自然不會(huì)受到杠桿的影響。
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