1個回答
Galina助教
2018-03-13 18:24
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具體解釋如圖。
相關(guān)內(nèi)容原版書212頁
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追問
答案提到retain equity tranche to mitigate adverse selection，怎么解釋啊？
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追答
retain equity tranche to mitigate adverse selection，就是保留equity tranche會減少逆向選擇。首先，先明確一下正向選擇得以成立的一個重要前提就是投資者能夠真的分清楚哪個產(chǎn)品質(zhì)量高，哪個產(chǎn)品質(zhì)量低。而如果投資者難以觀察到發(fā)行方所發(fā)行的產(chǎn)品資產(chǎn)池的信息，則投資者至多只能對整個市場的平均質(zhì)量有一個理性預(yù)期，根據(jù)這個理性預(yù)期能夠給出一個比較保守的價(jià)格水平，對資產(chǎn)池中的所有資產(chǎn)同樣的價(jià)格水平，但高質(zhì)量的資產(chǎn)因?yàn)槭找嫣投顺鍪袌?。這些高質(zhì)量的資產(chǎn)的退出，使得投資方的理性預(yù)期更加降低，報(bào)價(jià)降低,次優(yōu)的退出市場......周而復(fù)始，惡性循環(huán)，這就是逆向選擇，不利于資產(chǎn)證券化的發(fā)售。 而保留equity的分層機(jī)制使得投資者可以據(jù)此很清楚分辨哪些資產(chǎn)是好的，哪些資產(chǎn)是壞的，明碼標(biāo)價(jià)，有利于減少逆向選擇問題。
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