Rena
2020-09-03 04:37老師您好 我總共有四個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)問(wèn)一下您 麻煩您了 1.我們什么時(shí)候需要用industry debt-to-equity ratio呢？ 2.第16問(wèn)這里為什么不用Kruspa的Debt和Equity呢？就是有點(diǎn)搞不懂算beta of equity的時(shí)候哪些值是需要用Kruspa的哪些值是需要用Trutan的 3. 第18問(wèn)的Wd的0.08是用第16問(wèn)里的"financed 80 percent with debt"還是題干里的"required 100 million with a 80 million public offeringof 10-year debt...“計(jì)算出來(lái)的呢？ 還有在計(jì)算Trutan的WACC(without CRP)的時(shí)候?yàn)槭裁碿ost of debt可以用Kruspa的呢？ 這一整個(gè)題目我就是會(huì)分不清什么時(shí)候用Kruspa的值，什么時(shí)候要用Trutan的值
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-09-03 11:02
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同學(xué)你好，
1.行業(yè)的D/E ratio一般是不需要使用的，除非題目沒(méi)有告知你具體公司的D/E ratio，讓你用行業(yè)的代替。
2.這道題目問(wèn)的是Sandell正在對(duì)新項(xiàng)目對(duì)公司資本成本的影響進(jìn)行敏感性分析。如果Trutan項(xiàng)目與Kruspa項(xiàng)目具有相同的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，如果80%的資金來(lái)自債務(wù)，那么Trutan項(xiàng)目的beta值則最接近于:
因此這里是告訴你asset beta求項(xiàng)目的equity beta，需要加杠桿，加杠桿加的是項(xiàng)目的杠桿。
Project beta = 1.053 {1 + [(1 ? 0.375)(€80/€20)]} = 1.053 {3.5} = 3.686
3.是根據(jù)題干中的這句話(huà)來(lái)的，題目說(shuō)了K計(jì)劃在瑞典融資80%的債，從表格中給出的數(shù)據(jù)可以看出K公司就是在瑞典，CRP是在瑞典的，因此cost of debt就是用K 公司的 cost of debt。而且這是題目中唯一的 cost of debt，不需要進(jìn)行判斷哦。
一般來(lái)說(shuō)去杠桿去的是可比公司的杠桿得到asset beta，而加杠桿加的是項(xiàng)目或者說(shuō)是目標(biāo)公司的equity beta。
這道case題的信息量太大了，確實(shí)是有難度的，我們一級(jí)中是沒(méi)有這樣的形式的。
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