Bruce
2020-09-03 07:56請問老師，如何理解平行移動和非平行移動對兩種port的影響差異，如圖中鉛筆畫線處，謝謝
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2020-09-03 15:28
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同學(xué)你好，平行移動就是一種最常規(guī)的情況，所有期限的利率變化都一樣，在這種常規(guī)情形中，barbell的表現(xiàn)是更好的，barbell是凸性更大的，不管利率是向上變化，還是向下變動，都能對投資者形成一定的保護，所以它的表現(xiàn)是更好的
如果是非平行移動的話，對應(yīng)的notes上的這個例子，是upward-sloping的情況，如果長端利率上升，短期利率下降的話，這就是一種典型的upward-sloping的情況
對于長期，利率上升，價格下降，由于期限比較長，對應(yīng)債券的久期比較大，所以價格下降量會很多
對于端期，利率下降，價格上漲，由于期限比較短，對應(yīng)債券的久期比較小，所以價格上漲量會很少
這兩種結(jié)果綜合起來，就是價格下降占主導(dǎo)作用
因此這種情況下，barbell的表現(xiàn)會糟糕一些
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